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Sacha Pouget

Sacha Pouget

J'ai une expérience de 10 ans en salle de marchés chez BNP Paribas, Royal Bank of Canada et Crédit Agricole Cheuvreux. Je me focalise uniquement sur les société de Biotechnologie, qui disposent des plus forts catalyseurs de hausse sur le marché en un minimum de temps. Je m'intéresse plus particulièrement aux sociétés qui disposent d'un Momentum avec un calendrier favorable pour leurs publications d'études cliniques.

Je tire ma performance de ma stratégie de trading parfaitement adaptée aux sociétés de biotechnologie (la stratégie PRE-CATALYSTE), qui m'a permis de multiplier mon capital par plus de 3 en 3 ans (mes clients en sont témoins) tout en ayant un risque maîtrisé. Auteur d'un Livre sur les investissements dans le secteur de la Santé, j'ai développé des méthodes d'analyse et de sélection de valeurs propres à mon secteur. 

Mes modèles d'inspiration sont Paul Tudor Jones et Jean-Marie Eveillard pour l'aspect Gestion – Money management, et les livres de Mike Havrilla "The Ultimate Guide to Biotech Stocks" et de Tony Pelz "The Biotech Trader Handbook" pour l'aspect trading. Mon site internet : http://sachapouget.com/

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Un Objectif de Cours de 4 € sur Hybrigenics (ALHYG) soit un Potentiel de +250%

Audience de l'article : 7663 lectures
Nombre de commentaires : 17 réactions

Hybrigenics est une société de Biotechnologie française qui développe des molécules sur des cibles et des thérapeutiques innovantes contre les maladies.

Le programme de développement le plus avancé d'Hybrigenics repose sur l' Inécalcitol, un analogue de vitamine D, testé pour traiter 2 maladies : le cancer de la prostate et le psoriasis.
 
Pour le moment, Hybrigenics tire ses revenus sur des service proposés aux chercheurs sur une gamme de services 'à façon' à partir de sa plateforme de 'criblage', ses outils bioinformatiques, sa base de données d'interactions entre protéines et sa 'chimiothèque' ainsi que sa plateforme de criblage chimique à haut débit.
 
Cette société souhaite mettre sur le marché ses deux traitements avancés (Psoriasis et Cancer de la Prostate) qui lui procurent un attrait tout à fait particulier. A l'heure actuelle, j'estime que cette société est clairement sous valorisée...
 
D'après mon modèle d' évaluation, l'objectif de Cours ressort à 4 Euros (Objectif pour fin 2012).

 

Méthode d' évaluation

 

J'ai cherché à établir le ratio moyen CB / CA des Biotechs qui réalisent un CA significatif en utilisant la méthode des Comparables. Très utilisée en Analyse financière par les anglo saxons, on appelle cette méthode 'CoCos' ou bien encore 'Comps' (pour 'Comparable company analysis').

 
 
Pour cette méthode, on effectue ce qu'on appelle une 'Peer review' c'est-à-dire qu'on cherche à établir une moyenne de valorisation de concurrents d'une société qui évolue dans un secteur donné.
 
 
Etant donné qu'Hybrigenics évolue dans le secteur de la Biotechnologie, voici ce que nous obtenons comme résultats avec cette méthode des Comparables…
 
 
 
1-Sur la base du consensus portant sur 17 sociétés Biotechs cotées, j'obtiens un ratio CB / CA 2011 moyen de 11,04 :
 
 
 
Voici la CB et le CA (2011) des 17 sociétés Biotechs :
 
 
Nom de la Société
Ticker
CB (Mds $)
CA 2011 (*)
Dendreon
DNDN
2 180
250
Seattle Genetics
SGEN
2 260
81.9
Regeneron Pharma
REGN
7 790
455
Incyte Corporation
INCY
2 260
91
Human Genome Sciences
HGSI
2 090
128
BioMarin Pharma
BMRN
4 090
450
Techne
TECH
2 590
323
Celgene Corporation
CELG
32 060
5 528.00
Onyx Pharma
ONXX
2 640
408
Illumina
ILMN
6 280
1 058.00
Biogen Idec
BIIB
28 800
5 011.00
Gilead Sciences
GILD
36 600
8 396.00
Amgen
AMGN
59 900
16 172.00
InterMune
ITMN
964
27
Qiagen
QGEN
3 840
1 168.00
Medicis Pharma
MRX
1 970
720
Life Technologies
LIFE
8 650
3 739.00
(*)Il s'agit du consensus des analystes, pas des chiffres publiés
Source: Thomson Reuters ; Données actualisées au 30-01-2012
 
 
2-Voici le ratio CB/CA de cette sélection de 17 sociétés Biotechs :
 
 
 
Nom de la Société
Ticker
Ratio CB/CA 2011
Dendreon
DNDN
8.7
Seattle Genetics
SGEN
27.6
Regeneron Pharma
REGN
17.1
Incyte Corporation
INCY
24.8
Human Genome Sciences
HGSI
16.3
BioMarin Pharma
BMRN
9.1
Techne
TECH
8
Celgene Corporation
CELG
5.8
Onyx Pharma
ONXX
6.5
Illumina
ILMN
5.9
Biogen Idec
BIIB
5.7
Gilead Sciences
GILD
4.4
Amgen
AMGN
3.7
InterMune
ITMN
35.7
Qiagen
QGEN
3.3
Medicis Pharma
MRX
2.7
Life Technologies
LIFE
2.3
 
 
Moyenne=11.04

 
Sur la base d'un Ratio CB/CA de 11,04x , quelle est donc la valorisation d'Hybrigenics?
 
 
 
Etant donné que le CA 2011 d'Hybrigenics ressort à 6,57 Mlns €, la CB induite est de 72,53 Mlns € (=6,57 x 11,04).
 
 
Cela nous donne un Cours de 5,18 € (=72,53 / 13,97).
 
 
On doit ensuite ajouter un Discount, pour se préparer à une éventuelle dilution (augmentation de Capital) qu'on peut estimer à 20%.
 
 
Avec la méthode des comparables, on arrive donc à un Objectif de Cours de 4,15 € pour Hybrigenics soit un Potentiel de 250% dans les 12 mois.
 
 
Conclusion
 
 
 
Etant donné qu'Hybrigenics dispose d'un faible flottant, les Fonds sont amenés à monter au Capital au fur et à mesure pour éviter tout emballement du cours. Le titre étant recherché, cela crée un pression à la hausse supplémentaire dans le CO qui est de nature à profiter au titre.
 
 
Il faut ajouter à cela que le titre bénéficie d'un catalyseur important : des Résultats sont attendus mi-2012 pour son produit Inecalcitol qui traite le psoriasis en Phase 2. Ces Résultats seront très importants puisque le marché va commencer à pricer ce programme dès que les résultats seront publiés ce qui n'est absolument pas le cas en ce moment. Il faut ajouter à cela que des résultats positifs devraient impliquer une signature de partenariat dans la foulée avec une Big Pharma. Le Newsflow (calendrier prévisionnel) est donc favorable à Court Terme. Une nouvelle phase de spéculation devrait entourer le titre à l'approche de la publication.
 
 
La faible valorisation actuelle me pousse à me porter à l' Achat sur cette société innovante qui n'est pas encore dans le vieur des Grands institutionnels. Le ratio CB/CA actuel est infèrieur à 3x. ALHYG dispose d'une technologie exclusive qui n'est absolument pas pricée par le marché à l'heure actuelle. De plus, ses programmes de recherche s'adressent  à une large population, qui visent des besoins insatisfaits (voir le pipeline). La taille cumulée des marchés adressés que vise la société est de quelques 6,9 Milliards de $
 
 
Les seuls points négatifs sont qu'elle est française (voir mon article sur la double peine des sociétés impliquées dans l'Innovation), et que la trésorerie paraît un peu juste (mais je l'ai pricé dans mon modèle).
 
 
J'ai donc un Avis fondamental positif sur le titre. Avec la méthode des comparables, et en appliquant un Discount sur une éventuelle dilution dans les 12 mois qui viennent, on arrive donc à un Objectif de Cours de 4,15 € pour Hybrigenics soit un Potentiel de +250% dans les 12 mois qui suivent.
 

Sacha Pouget

 
 
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17 Commentaires

  • Lien vers le commentaire wolf mardi, 05 juin 2012 09:05 Posté par wolf

    l'action dévisse de 23% ce matin suite aux résultats mitigés sur l'inécalcitol :(

  • Lien vers le commentaire sacha Pouget samedi, 31 mars 2012 18:18 Posté par sacha Pouget

    Bonjour thymuline,

    j'ai bien pris connaissance de l'initiation de la couverture d'ALHYG par Bryan Garnier. Je n'ai pas lu leur Note de recherche. Auriez-vous un lien ?

    En fait, il y a même deux résultats d'Etudes qui sont attendus pour mi-2012...

    Mon Objectif intermédiaire est de 3€ mi-2012. Mon objectif pour fi-2012 est de 4€ suite au Partenariat dans le Psoriasis

    Par contre, je ne comprends pas ce que vous voulez dire par votre :

    "{Si c’est cela c’est dans 2 mois et il risque d’y avoir des fuites.}"

    Vous pensez vraiment que pour chaque publication de résultat clinique de sociétés cotées, les résultats sont connus à l'avance par certains individus (fuites du staff) ?

    Je ne dis pas que ça ne peut pas arriver, je dis simplement que c'est risqué pour les personnes qui le font. Les seules "fuites" qui ont eu lieu principalement c’était au niveau des organismes réglementaires (FDA, EMEA) ou des personnes utilisaient les info privilégiées auxquelles elles avaient accès pour acheter ou vendre des titres. Mais les sanctions sont très fortes et c'est très rare.

    En réalité, au plus on approche d'une échéance, au plus il y a de la spéculation pour miser sur la publication des résultats cliniques (c'est ce que j'explique dans mon Livre lorsque je présente ma méthode PRE-CATALYSTE).

    Cordialement,
    Sacha Pouget

  • Lien vers le commentaire sacha Pouget vendredi, 30 mars 2012 16:49 Posté par sacha Pouget

    prochaines annonces, tel que spécifié dans l'article : mi-2012

    Cdt,
    Sacha

  • Lien vers le commentaire sacha Pouget mardi, 13 mars 2012 15:59 Posté par sacha Pouget

    Bonjour,

    voici la réponse qui m'a été apportée le 14.02 par la Direction des investisseurs d'Hybrigenics :

    "{Cette augmentation de capital correspond à un simple tirage Yorkville, souscrit intégralement par Yorkville, comme le dispositif le permet.
    Cette opération a été rendue possible par des conditions de marché favorables et ne répond pas à un besoin spécifique et immédiat de trésorerie d’Hybrigenics.
    De « mini » augmentations de capital continueront à avoir lieu correpondant aux tirages Yorkville.
    Je ne peux répondre à vos autres questions.}"

    Il semble qu'avec ce système de tirage et la collaboration avec Servier (de 4 mlns €), la société soit suffisamment financée jusqu'en 2014.

    Sur le fait de rentrer sur ALHYG sur les niveaux actuels (cours de 1,30 €), il faut prendre en considération le Newsflow (fondamental) et l'aspect Technique.

    -{{Newsflow:}}
    Le 17.01.2012, ALHYG a annoncé la fin du recrutement des patients pour la Phase 2 avec Incalcitol dans le tr du psoriasis sévère avec son produit Inecalcitol. Les résultats seront publiés en Juin ou Juillet 2012. ALHYG est en avance sur son calendrier, puisque nous attendions les résultats pour l'Automne 2012. Se placer sur le titre, c'est donc miser sur les résultats qui seront publiés en Juin/Juillet et qui sont très importants pour la société ;

    -Sur l'{{aspect Technique:}}
    Le Support des 1,29 € (retracement Fibonacci des 38,20%) doit absolument tenir. En cas de franchissement à la baisse en clôture, des pressions baissières pourraient intervenir. A noter que la moyenne mobile à 50 jours de ALHYG a croisé à la hausse le 8 Mars la moyenne mobile à 200 jours, un effet technique connu sous le nom de "golden cross". C'est un signal Bullish et qui pourrait donner un nouvel élan au titre.

    J'ai toujours un objectif de cours de 4€, soit un potentiel de +200% par rapport au cours actuel.

    Cordialement,
    Sacha Pouget

  • Lien vers le commentaire tuzi mardi, 13 mars 2012 13:50 Posté par tuzi

    Bonjour,

    Quelles nouvelles suite à votre e mail ?

    Est il tjr intéressant de se placer sur ALHYG malgré l'effet dillutif de l'AK ?

  • Lien vers le commentaire sacha Pouget mercredi, 15 février 2012 11:42 Posté par sacha Pouget

    Bonjour Aisy75,

    suite à l'annonce de l'Augmentation de capital du 14.02, j'ai posé quatre questions à la Direction des Relations Investisseurs d'Hybrigenics concernant leur Trésorerie.

    Voici mes quatre questions:

    -Pour quelle raison avez-vous procédé à cette Augmentation de Capital réservée?
    -Auprès de quel actionnaire cette augmentation de Capital a-t-elle été réservée ?
    -Quels seront les coûts selon vous des Phases 2 dans le CRPC et le psoriasis ?
    -Estimez-vous possible de nouvelles augmentations de Capital à Moyen terme ?

    Le 30.01.12, la position Cash était de 2,7 Mlns €. Avec leur Cash burn et une Equity Line de 8,8 Mlns € auprès de Yorkville: l'autonomie financière semblait être assurée jusqu'en 2014. J'attends donc des éléments de réponse de la part d'Hybrigenics concernant leur position de Trésorerie à venir et sur les motivations de la société de procéder à cette AK.

    En attendant, je constate que l'impact de l'augmentation du nbre de titres en circulation est minime puisqu'il est de 1,7% seulement. C'est donc minime...

    Je ne manquerai pas de publier les réponses apportées par la Direction des Relations Investisseurs d'Hybrigenics sur les éléments qu'ils vont m'apporter.

    Cordialement,
    Sacha Pouget

  • Lien vers le commentaire sacha Pouget jeudi, 02 février 2012 11:44 Posté par sacha Pouget

    manifestement, cet article a fait des émules... et des investisseurs heureux (pourvu que ça dure)

    Là, un intervenant sur le forum de boursorama a acheté 10000 titres à 1.35 en se plaçant suite à cet article:

    "rentré suite notament à cet article qui me l'as fait
    découvrir..."

    [http://www.boursorama.com/forum-hybrigenics-rentre-a-l-instant-10-000-titres-1-35-415171252-1->http://www.boursorama.com/forum-hybrigenics-rentre-a-l-instant-10-000-titres-1-35-415171252-1]

    Le cours a touché les 1,54 Euros le lendemain de la parution de cet article. J'ai un objectif intermédiaire de 2 Euros à Court terme et de 4 Euros d'ici fin-2012 / début-2013 en cas d'annonce positive sur la Phase 2 Inecalcitol.

    Bons trades,
    sacha

  • Lien vers le commentaire sacha Pouget mardi, 31 janvier 2012 12:32 Posté par sacha Pouget

    {{@jeremy, @thymuline}}

    suite à la hausse observée des dernières semaines, et qui s'est accélérée récemment (+20% après la parution de mon article): c'est tout à fait normal qu'on assiste à quelques prises de bénéfices.

    Tel que j'ai pu le mettre en avant, il ne faut pas oublier que le flottant est très faible, et que cette valeur commence tout just à être mise sous le feu des projecteurs (Fonds spécialisés mais aussi les fonds généralistes s'y intéressent aux vues des volumes constatés) donc ils cherchent à secouer le cocotier pour rentrer.

    Là il semble donc que les institutionnels cherchent à ramasser avec la bonne vieille règle des pétages de stops. Bref, ça va un peu secouer le cocotier à Court terme pour ensuite ramasser plus bas autour des 1.30. Bref, rien de bien méchant et ça fait parti du jeu.

    Pour ma part, j'estime que les 1.30 (un retracement de bougie à +ou- 50%) pourraient permettre de repartir sur une base saine et viser ensuite plus haut avec comme premier objectif intermédiaire les 2 Euros.


    {{@VIRGILE,}}

    Carmat ne fait pas partie de ma sélection de titres en ce moment pour les valeurs frçses. Je me concentre avant tout sur ALNEV, VLS et ALHYG qui présentent selon moi plus de potentiel avec un profil de risque maîtrisé... Dslé, mais je n'ai aucun avis sur ALCAR


    Cordialement,
    Sacha

  • Lien vers le commentaire jeremy lundi, 30 janvier 2012 12:28 Posté par jeremy

    bonjour et merci, rentrer maintenant sur 1.25 vous parait bon? ou vous attendez un pt d'entrée ou autre moment?