Voici quelques graphiques que je trouve assez édifiants sur le retournement en cours depuis environ un trimestre.

- Le Michigan Index :

source : dshort

- L'indice d'activité manufacturière de Philadelphie

Voir ce dossier d'advisorperspectives

- Le sentiment économique de la zone euro (ZEW)

(source : forexfactory)

- Le sentiment économique de l'Allemagne (ZEW)

(source : forexfactory)

Quelques remarques :

- Jamais le Michigan index n'est passé sous 60 sans être suivi ou associé à une forte récession.

- Jamais l'indice d'activité de Philadelphie n'a fait une incursion sous la barre des -25 sans être suivi par une récession. La chute de cet indice sur 3 mois est la plus forte depuis l'existence de cet indicateur (soit plus de 40 ans de données).

- Les indices de sentiment économique sur l'Europe et l'Allemagne sont revenus brutalement à leurs niveaux de début 2008, alors que la récession était déjà installée, et là aussi la dégradation s'est réalisée en seulement 3 mois.

Ces observations indiquent ceci :

- Il y a une forte probabilité pour que l'Europe et les USA retournent en récession dans les prochains trimestres.

- Il n'est pas question ici d'une gentille révision à la baisse de 0,5 point de la croissance en 2012, prévue dans la dernière édition du conte de fée gouvernemental (rassurez-vous, comme l'explique Charles Dereeper, notre gouvernement a pris toutes les mesures nécessaires pour faire-face à cette situation extrême).

- Il n'est pas non plus question de la "pire des hypothèses" des stress tests bancaires utilisée dans ce même conte de fée (une gentille stagnation de 0% de l'économie en 2012...apparemment nos banques seraient capables de résister à cet évènement terrifiant aussi bien que la toiture de ma maison à une brise de 10 km/h).

- Il est plutôt question d'une violente récession à -3, -4, -5% ou plus du PIB en 2012 (selon les pays concernés),qui se prolongera sans doute au delà de 2012, et du coeur de tendance de la grande crise du crédit qui a démarré en 2007 (hiver de Kondratieff) sachant que cette fois les marges budgétaires disponibles pour faire encore plus de "relance-fuite en avant" sont devenues totalement inexistantes (les USA ont déjà un déficit budgétaire de 10% du PIB).

Ce qui s'est passé sur les marchés ces derniers mois :

- le Q-Ratio est à un niveau historiquement élevé, signe de surévaluation importante des marchés :

- Les fonds sont investis au maximum , et les spéculateurs sont investis à levier, là aussi à des niveaux records : 

Réédition parfaite du pic d'optimisme de 2007.

- Le ratio capitalisation / PIB aux USA vient de marquer un nouveau sommet (données : fin T1 2011).

Et ce qui risque de se passer dans les trimestres à venir...

Cette association entre pic d'optimisme de long terme majeur sur les marchés (jusqu'en juillet 2011) et signes de retournement brutal de la conjoncture économique a toutes les chances de donner lieu à une tendance baissière de grande ampleur dans les trimestres à venir, et je ne pense vraiment pas que la récente chute des marchés de 20 à 25% constitue une opportunité d'achat dans ce contexte (même si un rebond technique de court terme vers 3400-3500 est tout à fait possible sur le CAC).

Je considère plutôt cette chute comme un avertissement avant la cassure à venir des plus bas de 2009, et le retour des indices à leurs niveaux du début des années 90, et peut-être même moins.

La bonne nouvelle est qu'au terme de cette baisse, si elle se produit comme je le pense, nous devrions avoir des soldes historiques sur un grand nombre de valeurs, et des opportunités d'investissement exceptionnelles !

Vous pouvez suivre mes anticipations économiques, la composition de mon PEA et mes opérations avec ma lettre Boostez votre PEA ! .

Loïc Abadie