Le ratio VFICX / VWEHX est utilisé classiquement comme un indicateur de sentiment, qui mesure le niveau de l'aversion au risque du marché.
Quand il est haut, l'aversion au risque est forte (excès de pessimisme), situation qui se retrouve près des points bas du marché.
Au contraire, quand il est bas, c'est le désir de prise de risque qui domine (excès d'optimisme), situation qui se retrouve près des points hauts du marché.
Voici donc ce graphique sur 18 ans (source : stockcharts)
Nous constatons trois grands points bas en 1998, 2000 et 2007, associés à de grands pics d'euphorie sur les marchés, qui définissent deux supports (lignes bleues) à 1,70 et 1,67.
Nous avons aussi deux grands pics, qui se sont produits quelques mois avant les points bas des marchés baissiers de 2001-2002 et fin 2007-début 2009, au dessus de 2,30.
le ratio VFICX/VWEHX se situait ce lundi à 1,71, donc tout près d'un premier grand support à 1,70 : Nous sommes aujourd'hui quasiment revenus au niveau d'optimisme qui régnait au cours des années 2000 et 2007. Chacun en tirera les enseignements qu'il voudra. En ce qui me concerne, le retour de l'appétit pour le risque à des niveaux voisins de ceux de 2000 et 2007, et ce malgré une conjoncture économique bien plus dégradée, me semble un avertissement très clair sur les indices actions à moyen et long terme !
Loïc Abadie
