Les marchés ont subi une correction d'ampleur modérée, d'environ 10 à 12% à la suite des "blacks swans" survenus en Afrique du Nord et au Japon, sur laquelle j'ai pu réaliser un petit swing expliqué sur le forum du site (file "indicateurs de sentiment de marché").
Puis un rebond technique a suivi le gros pic de pessimisme enregistré le 16 mars sur le VIX.
Nous allons essayer de voir à présent quel est le potentiel de ce rebond, et ce qui peut être envisagé au delà.
A) Indicateurs de sentiment
1) Indicateur de long terme (> 6 mois)
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Période visée
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Valeur janvier 2011
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cible
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Position
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LT
(6 mois à plusieurs années)
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3,7
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short : 3,7 ou moins
achat : > 6
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Fortement baissier.
Figure en creux début 2011 après un pic d'optimisme historique
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2) indicateurs de moyen terme (1 à 3 mois)
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Période visée
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Valeur au 20/3/11
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cible
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Position
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29,9%
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short > 30%
achat < 10%
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baissier (après une figure de sommet).
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MT (1-3 mois)
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-4,5
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short : >= 4
achat : < -5
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Haussier |
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MT (1-3 mois)
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0,64
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short < 0,52
achat > 0,63
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haussier
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3) indicateurs de court terme (1 semaine)
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Période visée
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Valeur au 20/3/11
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cible idéale pour shorter
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Position
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Point d'entrée CT
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24,4
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achat > 32
short < 17
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plutôt haussier, après un gros pic à 31 au dessus de la bollinger supérieure.
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Point d’entrée CT
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0,73
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achat > 0,65
short < 0,52
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nettement haussier
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Graphique de l'EPCR 5 jours :
Bilan : les indicateurs de long terme (cash level et bull - bear spread) continuent d'indiquer la probabilité d'un retournement de tendance du marché vers la baisse. Les autres indicateurs (VIX et EPCR5j en particulier) militent en faveur du développement d'un rebond technique sur les semaines à venir.
B) décompte elliott.
Il reste similaire à celui proposé en janvier.
Plusieurs variantes sont possibles pour la suite, et pointent vers un rebond technique après une éventuelle dernière vague 5 de baisse autour de 3600 points (qui est facultative ou pourrait être déjà terminée au vu des indicateurs de sentiment en situation d'excès de pessimisme à CT).
Au delà de ce rebond, une nouvelle vague de baisse importante serait à attendre (que nous soyons dans le scénario du début d'un nouveau grand marché baissier, ou bien d'une simple correction importante en A-B-C), qui pourrait renvoyer le CAC dans la zone 3200 à 3300 points.
C) Conclusion et stratégies possibles :
- Vu l'excès de pessimisme atteint sur les indicateurs de sentiment à court terme, on pourra prendre des positions acheteuses à horizon de court terme (quelques semaines) si une nouvelle baisse du CAC se produit et l'emmène dans la zone 3600-3650 points.
- Au delà de ce rebond, on pourra shorter assez agressivement le prochain pic d'optimisme sur l'EPCR 5j, la tendance de moyen-terme ayant maintenant de bonnes chances de s'être retournée à la baisse.
- Les positions haussières de long terme restent déconseillées dans le contexte actuel de façon générale, en dehors de quelques valeurs défensives et décotées peu corrélées aux indices.
- La paire euro/dollar est en situation de fort excès d'optimisme. Ceux qui s'intéressent au marché des changes pourront donc viser un rebond du $ US (avec un horizon de trading de 2-3 mois).
J'ai pour ma part augmenté temporairement mon exposition en small caps en milieu de semaine (sur Plastivaloire et CBo territoria notamment) au moment du pic de pessimisme sur le VIX, à hauteur de 55% de mon PEA environ, en même temps que je cloturais un swing baissier en BX4, mais ne pense pas maintenir longtemps un niveau d'investissement aussi élevé.
Loic Abadie
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