En 2013, j’ai été très prudent, investissant principalement en small caps décotées et présentant pour certaines des perspectives de recovery intéressantes. Mes critères de sélection : un PER prévisionnel inférieur à 8, un rendement sur dividende attractif (supérieur à 7%), une forte décote sur capitaux propres tangibles, et si possible un historique de qualité (résistance à la crise de 2008-2009, régularité des bénéfices).
Mes résultats n’ont rien eu d’extraordinaires mais sont pour moi suffisants : j’ai volontairement bridé ma performance face à une situation qui me semblait (et me semble toujours) artificielle et dangereuse, en protégeant à plusieurs reprises mes positions (mon PEA représentant 80% de mon patrimoine global, il est normal que je sois plus prudent qu'un investisseur qui détient 20 ou 30% de son patrimoine en bourse !).
J’ai ainsi pu réaliser un gain de 17% sur mon PEA, en étant investi à hauteur de seulement 40 à 75% selon les contextes rencontrés en 2013, malgré le coût des protections.
Ce n’est pas mieux que le CAC, c'est vrai, mais la grosse différence entre mon PEA et le CAC est que le jour où le CAC se retournera, ce PEA lui sera protégé et couvert et que je suis prêt à tirer parti de ce retournement !
Le graphique ci-dessous montre que les fluctuations au sein de mon PEA (à 508K€ au 31/12) sont quand même bien lissées (ce qui est normal vu les protections utilisées).
Pour 2014, ma stratégie changera peu : En ce début d’année je prends très au sérieux le signal donné par les indicateurs de sentiment. Mes protections baissières vont donc être revues à la hausse et mon exposition actions va continuer de baisser (j'ai commencé à alléger en décembre 2013, depuis un maximum d'exposition voisin de 75% en novembre), sans toucher pour l’instant à ce qui constitue le cœur de mon portefeuille, c’est-à-dire des small caps décotées et à priori peu corrélées au CAC.
Pour le reste, je maintiendrai pour le moment une approche « market neutral » : Il est hors de question pour moi de surfer sur la tendance haussière actuelle vu l’excès d’optimisme ambiant, je continuerai donc à chercher des petites valeurs oubliées, peu corrélées aux indices et bon marché offrant de bonnes qualités fondamentales, et à protéger l’ensemble de mes positions à chaque excès d’optimisme.
Enfin je garderai un volant de liquidités suffisant (20 à 25% du PEA) pour passer en mode « spéculation baissière » (ce que j’ai très peu fait sur 2013) si le retournement du marché signalé par les indicateurs de sentiment devait se confirmer.
Un mot sur l’or pour finir :
J’ai toujours conseillé de détenir un peu d’or physique à titre d’assurance pour le long terme contre une crise monétaire, tout en m’attendant à une correction et en évitant les mines d’or, à mon avis trop chères.
Cette correction sur l’or a eu lieu et les mines sont aujourd’hui revenues à leurs niveaux de 2004 :
HUI index (mines d'or non hedgées)
Il n’y a plus que 6% de haussiers sur l’or aujourd’hui, et le graphique des mines d’or non hedgées nous montrent une séquence baissière en 5 vagues qui n’est plus très loin de sa fin (même si la vague 5 n’est sans doute pas terminée).
Les C.O.T sur l’or (source : sentimentrader.com) montrent également que nous sommes de retour à des niveaux qui n’ont pas été observés depuis le point bas majeur de fin 2008. Aurons nous en 2014 une grande opportunité d’achat sur l’or, une fois la vague 5 actuelle terminée ? C’est bien possible, en tout cas il y a déjà beaucoup de pessimisme sur ce secteur, et cela commence à attirer mon attention de contrarien !
Le graphique ci-dessous montre que les fluctuations au sein de mon PEA (à 508K€ au 31/12) sont quand même bien lissées (ce qui est normal vu les protections utilisées).
Pour 2014, ma stratégie changera peu : En ce début d’année je prends très au sérieux le signal donné par les indicateurs de sentiment. Mes protections baissières vont donc être revues à la hausse et mon exposition actions va continuer de baisser (j'ai commencé à alléger en décembre 2013, depuis un maximum d'exposition voisin de 75% en novembre), sans toucher pour l’instant à ce qui constitue le cœur de mon portefeuille, c’est-à-dire des small caps décotées et à priori peu corrélées au CAC.
Pour le reste, je maintiendrai pour le moment une approche « market neutral » : Il est hors de question pour moi de surfer sur la tendance haussière actuelle vu l’excès d’optimisme ambiant, je continuerai donc à chercher des petites valeurs oubliées, peu corrélées aux indices et bon marché offrant de bonnes qualités fondamentales, et à protéger l’ensemble de mes positions à chaque excès d’optimisme.
Enfin je garderai un volant de liquidités suffisant (20 à 25% du PEA) pour passer en mode « spéculation baissière » (ce que j’ai très peu fait sur 2013) si le retournement du marché signalé par les indicateurs de sentiment devait se confirmer.
Un mot sur l’or pour finir :
J’ai toujours conseillé de détenir un peu d’or physique à titre d’assurance pour le long terme contre une crise monétaire, tout en m’attendant à une correction et en évitant les mines d’or, à mon avis trop chères.
Cette correction sur l’or a eu lieu et les mines sont aujourd’hui revenues à leurs niveaux de 2004 :
HUI index (mines d'or non hedgées)
Il n’y a plus que 6% de haussiers sur l’or aujourd’hui, et le graphique des mines d’or non hedgées nous montrent une séquence baissière en 5 vagues qui n’est plus très loin de sa fin (même si la vague 5 n’est sans doute pas terminée).
Les C.O.T sur l’or (source : sentimentrader.com) montrent également que nous sommes de retour à des niveaux qui n’ont pas été observés depuis le point bas majeur de fin 2008. Aurons nous en 2014 une grande opportunité d’achat sur l’or, une fois la vague 5 actuelle terminée ? C’est bien possible, en tout cas il y a déjà beaucoup de pessimisme sur ce secteur, et cela commence à attirer mon attention de contrarien !
