Pour faire suite à mon article sur les prix du pétrole, vous avez deux façons de profiter d'un rebond des prix du secteur :
- Soit vous investissez dans des actions pétrolières très sensibles aux prix pétroliers commes les valeurs productrices de pétrole de schiste : si le rebond arrive assez vite vous gagnerez le pactole, mais si il arrive trop tard et que votre société doit enchaîner les augmentations de capital pour survivre, vous serez dans la position peu enviable de celui qui a eu raison trop tôt.
- Vous investissez "paresseusement" dans MPI Energy, valeur pétrolière qui a été présentée à plusieurs reprises aux abonnés de "boostez votre PEA" à un cours sensiblement inférieur au cours actuel, et attendez beaucoup plus sereinement que le rebond arrive, sans trop vous soucier de son timing (même si tout investissement en actions comporte des risques inévitables) !
MPI Energy est en effet un cas complètement à part dans le monde des "juniors pétrolières", où le risque élevé est la règle habituelle.
Cette valeur dispose d'une trésorerie nette de 277M€ (avec un endettement quasiment nul) au 27 mars 2015, ce qui représente 2,40€ par action, d'un autocontrôle d'une part de ses actions pour 0,12€/ action et d'une participation de 21,59% dans SEPLAT (valeur pétrolière opérant au Nigéria), qui vaut environ 220M€ au cours actuel de SEPLAT à Londres à 134 pence, soit 1,89€ / action.
Ces trois actifs (trésorerie, autocontrôle et part dans SEPLAT) valent donc 4,41€ / action pour un cours actuel établi à 3,40€, sachant que le cours actuel de Seplat est "au plancher" vu le niveau très bas des prix du pétrole et profitera immédiatement de tout rebond significatif du prix du baril.
MPI Energy détient également des parts dans St-Aubin Energie, un projet de pétrole non conventionnel évaluées à 59M€, mais dont la valeur réelle est plus incertaine et très dépendante des prix du pétrole.
Une autre approche (très prudente) est de valoriser St-Aubin à 0€, la trésorerie et l'autocontrôle à leur valeur réelle (290M€), la capitalisation actuelle de 392M€ fait que la part dans SEPLAT est valorisée pour seulement 102M€ par le marché parisien, contre une capitalisation à la bourse de Londres de 220M€.
Enfin les réserves 2P de SEPLAT s'élèvent aujourd'hui à 281 millions d'équivalents-baril, soit une part MPI de 61 millions de barils (à laquelle vient s'ajouter un niveau identique de ressources 2C à 61 millions de barils part MPI).
Le cours actuel de MPI Energy (trésorerie et autocontrôle déduits) permet donc d'acheter le baril de réserves en terre 2P à 1,67€ seulement (valorisation actuelle de la part SEPLAt dans MPI à 102M€), alors que la moyenne du marché est entre 5 et 8 euros / baril 2P pour le secteur pétrolier !
L'investisseur qui achète aujourd'hui MPI Energy prend donc à mon avis un risque très contrôlé, grâce au plancher formé par la trésorerie (2,40€/action) et à la décote considérable de la participation dans SEPLAT, valorisée dans MPI pour moins de la moitié de sa valeur réelle (qui est déjà au plancher du fait des cours très bas du pétrole).
Enfin le résultat net 2014 pour MPI était de 49M€ (soit un PER de 8 fois seulement, même si il est probable que les résultats 2015 seront en fort retrait si les cours actuels du baril se maintiennnent), un dividende de 0,30€ sera versé en 2015 (soit un rendement de 8,8% au cours actuel), et la valeur est éligible au PEA et au PEA / PME.
L'investissement "value", c'est exactement cela pour moi : limiter les risques autant que possible, tout en laissant grande ouverte la porte aux perspectives de plus-value et de rendement !
Un petit mot sur le graphique pour finir :
La valeur avait fortement progressé en mars 2014, moment où le marché a pris conscience de la décote considérable existant sur ce titre. Puis le cours est progressivement retombé au second semestre 2014, entraîné par l'ensemble du secteur pétrolier. Depuis, on observe la formation d'une belle figure haussière en tête-épaules inversée, la cassure de la résistance des 3,40€ donnerait un objectif graphique situé à 4,26€, qui est justement assez proche de l'actif net réévalué de MPI Energy si on ne prend pas en compte la valeur de St-Aubin Energie.
MPI Energy est en effet un cas complètement à part dans le monde des "juniors pétrolières", où le risque élevé est la règle habituelle.
Cette valeur dispose d'une trésorerie nette de 277M€ (avec un endettement quasiment nul) au 27 mars 2015, ce qui représente 2,40€ par action, d'un autocontrôle d'une part de ses actions pour 0,12€/ action et d'une participation de 21,59% dans SEPLAT (valeur pétrolière opérant au Nigéria), qui vaut environ 220M€ au cours actuel de SEPLAT à Londres à 134 pence, soit 1,89€ / action.
Ces trois actifs (trésorerie, autocontrôle et part dans SEPLAT) valent donc 4,41€ / action pour un cours actuel établi à 3,40€, sachant que le cours actuel de Seplat est "au plancher" vu le niveau très bas des prix du pétrole et profitera immédiatement de tout rebond significatif du prix du baril.
MPI Energy détient également des parts dans St-Aubin Energie, un projet de pétrole non conventionnel évaluées à 59M€, mais dont la valeur réelle est plus incertaine et très dépendante des prix du pétrole.
Une autre approche (très prudente) est de valoriser St-Aubin à 0€, la trésorerie et l'autocontrôle à leur valeur réelle (290M€), la capitalisation actuelle de 392M€ fait que la part dans SEPLAT est valorisée pour seulement 102M€ par le marché parisien, contre une capitalisation à la bourse de Londres de 220M€.
Enfin les réserves 2P de SEPLAT s'élèvent aujourd'hui à 281 millions d'équivalents-baril, soit une part MPI de 61 millions de barils (à laquelle vient s'ajouter un niveau identique de ressources 2C à 61 millions de barils part MPI).
Le cours actuel de MPI Energy (trésorerie et autocontrôle déduits) permet donc d'acheter le baril de réserves en terre 2P à 1,67€ seulement (valorisation actuelle de la part SEPLAt dans MPI à 102M€), alors que la moyenne du marché est entre 5 et 8 euros / baril 2P pour le secteur pétrolier !
L'investisseur qui achète aujourd'hui MPI Energy prend donc à mon avis un risque très contrôlé, grâce au plancher formé par la trésorerie (2,40€/action) et à la décote considérable de la participation dans SEPLAT, valorisée dans MPI pour moins de la moitié de sa valeur réelle (qui est déjà au plancher du fait des cours très bas du pétrole).
Enfin le résultat net 2014 pour MPI était de 49M€ (soit un PER de 8 fois seulement, même si il est probable que les résultats 2015 seront en fort retrait si les cours actuels du baril se maintiennnent), un dividende de 0,30€ sera versé en 2015 (soit un rendement de 8,8% au cours actuel), et la valeur est éligible au PEA et au PEA / PME.
L'investissement "value", c'est exactement cela pour moi : limiter les risques autant que possible, tout en laissant grande ouverte la porte aux perspectives de plus-value et de rendement !
Un petit mot sur le graphique pour finir :
La valeur avait fortement progressé en mars 2014, moment où le marché a pris conscience de la décote considérable existant sur ce titre. Puis le cours est progressivement retombé au second semestre 2014, entraîné par l'ensemble du secteur pétrolier. Depuis, on observe la formation d'une belle figure haussière en tête-épaules inversée, la cassure de la résistance des 3,40€ donnerait un objectif graphique situé à 4,26€, qui est justement assez proche de l'actif net réévalué de MPI Energy si on ne prend pas en compte la valeur de St-Aubin Energie.
