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Sacha Pouget

Sacha Pouget

J'ai une expérience de 10 ans en salle de marchés chez BNP Paribas, Royal Bank of Canada et Crédit Agricole Cheuvreux. Je me focalise uniquement sur les société de Biotechnologie, qui disposent des plus forts catalyseurs de hausse sur le marché en un minimum de temps. Je m'intéresse plus particulièrement aux sociétés qui disposent d'un Momentum avec un calendrier favorable pour leurs publications d'études cliniques.

Je tire ma performance de ma stratégie de trading parfaitement adaptée aux sociétés de biotechnologie (la stratégie PRE-CATALYSTE), qui m'a permis de multiplier mon capital par plus de 3 en 3 ans (mes clients en sont témoins) tout en ayant un risque maîtrisé. Auteur d'un Livre sur les investissements dans le secteur de la Santé, j'ai développé des méthodes d'analyse et de sélection de valeurs propres à mon secteur. 

Mes modèles d'inspiration sont Paul Tudor Jones et Jean-Marie Eveillard pour l'aspect Gestion – Money management, et les livres de Mike Havrilla "The Ultimate Guide to Biotech Stocks" et de Tony Pelz "The Biotech Trader Handbook" pour l'aspect trading. Mon site internet : http://sachapouget.com/

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+100% en 3 mois sur un spécialiste de la génétique, ILLUMINA (ILMN)

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J'ai évoqué sur Objectif Eco une opportunité sur le titre Illumina le 24/10/2011 lorsque le cours se situait sur les 27$ (lien ICI). Depuis, le cours de ce spécialiste de la génétique a doublé...

 

Illumina est un acteur de premier plan qui développe et fabrique des outils biologiques et des systèmes intégrés pour l'analyse génétique. Cette société pionnière, fortement reconnue, offre une gamme de solutions d'analyse génétique avec des produits et services qui intègrent un éventail de marchés interconnectés, y compris le séquençage, le génotypage, l'expression des gènes ainsi que le diagnostic moléculaire.

 

Aujourd'hui, on apprend que la société ROCHE vient de lancer une OPA sur ILLUMINA. Le titre s'envole à New York. 

 

Un titre malmené

 

Le jeudi 6 Octobre 2011, après la fermeture du marché, Illumina avait abaissé ses prévisions annuelles de Chiffre d'affaires à 1,12-1,14 milliards de dollars pour 2011. Le titre était alors sanctionné. Trop, selon moi.

 

Pour être précis, Illumina faisait face à des problèmes réels (demande de ses clients pour ses produits) sur son marché. Illumina mettait en avant un ralentissement dans les commandes de ses principaux clients (les centres de recherche en génomique, les universités, les laboratoires gouvernementaux et les instituts de recherche clinique) pointant du doigt la réduction des dépenses gouvernementales pourrait ainsi affecter certaines commandes.

 

Obligés de réduire leurs dépenses et de prendre des décisions de rigueur budgétaire, les clients d'Illumina passaient moins de commande pour ses produits. Au final, le titre évoluait dans un environnement qui avait changé.

 

Une sur réaction du marché: la Recovery s'annonçait

 

Dans l'article du 24/10/11, j'estimais que trois points seraient de nature à inverser la tendance à Court terme, mettant en avant une possible acquisition. Voici ce que j'avais écrit à l'époque:

 

1. La faiblesse du secteur pourrait déclencher une série de fusions-acquisitions. Si les budgets de recherche sont amenés à être sous pression, on pourrait voir un mouvement de consolidation. Ce sont des sociétés de grande qualité qui génèrent beaucoup de cash.

 

2. Aussi, il semble que la sanction soit passée et qu'elle ait étéexcessive. Après le mouvement de baisse observé, les titres spècialisés devraient remonter la pente.

 

3. Désormais, on va s'intéresser au prochain catalyseur pour le secteur : la présentation des Résultats financiers. Des éléments positifs (ou moins pire que prévu) pourraient être très bien accueillis !

 

A propos des perspectives financières d' Illumina

 

Concernant les perspectives financières, je publiais plusieurs graphiques ou j'évoquais les perspectives financières solides d'Illumina, malgré le ralentissement observé.

 

Ainsi, le Chiffre d’affaires 2011 devait être de 1,059 milliards de dollars, soit une hausse de +16,8% par rapport à 2010. Aussi, entre 2010 et 2013, le Chiffre d’affaires devait augmenter de +18% par an (CA  de 1,295 milliards de dollars en 2013).

 

Du côté des bénéfices, je mentionnais que la société avait pour habitude de dépasser les attentes du consensus: "sur les 8 derniers trimestres, il est arrivé par 4 fois que les Résultats publiés d'Illumina soient supérieurs de plus de 10% aux attentes".

 

Mon Test de Validation d’Investissement

  

Dans mon article initial, j'avais passé au crible 19 Critères pour valider un Investissement sur le Titre. Voici les Résultats du test de validation obtenus pour Illumina à l'époque:

 

 

Donnée

Condition

ILMN

Convient (X) /    Ne convient pas (O)

 

Moyenne de la croissance annuelle du CA des 5 dernières années

> 15%

65.14%

X

RATIOS

Croissance actuelle CA (dernier trimestre)

> 10%

35.60%

X

 

Croissance actuelle RN (dernier trimestre)

> 10%

2.80%

O

 

Croissance 2012 du BNA

> 10

14.15%

X

FINANCIERS

Evol. BNA par rapport au consensus (% surprise)

> 0%

25.00%

X

 

Marge brute

> 35%

65.90%

X

 

Marge nette

> 15%

12.00%

O

 

Current ratio

> 1.3

5.70

X

RATIOS

ROE ("Return on Equity")

> 15%

11.70%

O

 

% Instit.

> 20%

97.68%

X

DE

PER 2012

< 20

19.1

O

 

Price/Sales

< 15

3.18

X

VALORISATION

Enterprise Value/Revenue

< 5

2.77

X

 

Price/Book

< 10

2.91

X

 

Reco des analystes (1=Achat fort ; 5=Vente forte)

< 3

2.42

X

 

Volume moyen (3 derniers mois, en mlns)

> 1

3.26

X

INDICATEURS

Volatilité (Beta)

< 1

0.38

X

TECHNIQUES

Short (% du flottant)

< 20%

22.30%

O

 

Rating Graph (source : Stockhouse)

Bullish ?

Bullish

X

 

RSI (source : Stockhouse)

 

Survendu

X

(*) Convient = X / Ne convient pas = O ; Sources : Sacha Pouget - Données : Sites Finances

NB : la moyenne (50%) est requise pour que j’intervienne sur une valeur Mid Caps Santé.

  

Avec un Score de 80%, Illumina validait le Test haut la main. Parmi les éléments qui avaient retenu mon attention, on peut citer la croissance de ses ventes et les perspectives de bénéfices (même si elles ont été abaissées), la part très élevée des institutionnels dans son Capital. Aussi, son ratio Price to book et son ratio Price to Sales étaient revenus à des niveaux attractifs.

 


Dèsormais, sur quel acteur investir pour profiter du marché de l'analyse Génétique ?

 

Dans mon article du 24 Janvier, je mentionnais que "La faiblesse du secteur pourrait déclencher une série de fusions-acquisitions." C'est justement ce qu'il s'est produit pour ILLUMINA, et c'est ce qui a fait progresser son cours de 27$ à 54$. En effet, le lancement d'une OPA hostile par le Laboratoire Roche a été annoncée le 25 Janvier.

 

Quels sont donc les acteurs qui pourraient profiter à ce mouvement de consolidation dans les systémes d'Analyse génétique?

 

Voici ma sélection de 12 titres:

 

 

Nom de la société
Ticker
CA
RN
Employés
Capi boursière
Evolution sur 3 Mois
Evolution sur 6 Mois
Evolution sur 12 Mois
CombiMatrix Corp
CBMX
3.6
-13.1
40
17 020
-28.00%
-49.00%
-35.10%
Helicos Biosciences
HLCS
3
-28
22
7 770
-20.10%
-47.80%
-50.10%
Nanosphere Inc
NSPH
2
-40.6
115
73 420
+19.70%
-28.80%
-60.30%
GenMark Diagnostics
GNMK
2.5
-18.4
79
93 170
-12.70%
-13.90%
-11.80%
Complete Genomics
GNOM
9.4
-57.7
185
99 210
-50.10%
-81.10%
-68.60%
Affymetrix Inc
AFFX
310.7
-10.2
918
341 790
-11.40%
-25.80%
-6.50%
Genomic Health Inc
GHDX
178.1
4.3
472
812 400
+26.00%
-1.80%
+20.50%
Luminex Corporation
LMNX
141.6
5.2
525
840 590
-9.20%
-4.60%
+11.60%
Bio Rad Laboratories
BIO
1927.1
185.5
6880
2 950 000
+3.10%
-11.00%
-7.50%
Cepheid
CPHD
212.5
-5.9
576
2 200 000
-8.50%
-17.00%
+38.70%
Illumina Inc
ILMN
902.7
124.9
2100
6 700 000
+22.40%
-45.90%
-46.00%
Qiagen NV
QGEN
1087.4
144.3
3600
3 920 000
+16.20%
-9.20%
-16.40%
CA=Chiffre d'affaires
RN=Résultat Net
 
 
 
 
MOYENNE=
-4.38%
-27.99%
-19.29%

 

Quelle sera la prochaine ILLUMINA ?

 

Sur les 12 derniers mois, seuls 3 titres sont en hausse (-19,2% en moyenne pour les 12 titres de ma sélection). Ceci s'explique par les raisons que j'ai pu mentionner plus haut. Mais il me semble que certains titrent pourraient bénéficiés d'une Recovery après les tourments des derniers mois. Je pense notament à la société Complete Genomics (GNOM).

 

On pourrait aussi citer une autre société, plus spèculative et qui ne figure pas dans ma sélection: Pacific Biosciences, car c'est une société qui n'a pas encore vèritablement percé sur le marché. Enfin, les sociétés Genomic Health et Genmark pourraient être aussi intèressantes sur le Moyen terme.

 

Pour aller plus loin dans les Diagnostics et l'analyse génétique, vous pouvez lire mon article du 29/11/2011 intitulé "Les fabricants de Diagnostics réalisent des prouesses médicales avec les Tests ADN" 


http://www.objectifeco.com/bourse/conseils-analyses/article/sacha-pouget-les-fabricants-de-diagnostics-realisent-des-prouesses-medicales-avec-les-tests-adn

 

Sacha Pouget

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