Ma fille dit Chipeur arrête de chiper, le client dit courtier Forex arrête de chiper et moi je dis, client essaye de comprendre.

Je sais, c'est un peu long et un peu technique.

Mais faites un effort, vous serez récompensés. Comprendre comment fonctionne votre courtier forex c'est aussi se donner les meilleures chances de réussite. Et je peux vous assurer que ce n'est pas un simple détail.

Il existe 2 types d'offres sur le Forex : celle des spreads fixes et celle des spreads variables.

Avant de comprendre la différence, un rapide rappel du fonctionnement sur le Forex.

Le Forex n'est pas un marché centralisé. C'est un marché de gré à gré.

La nuance est subtile mais ô combien importante.

Un marché centralisé est régi par des règles fixes. Tous les membres répondent des mêmes règles. Elles sont connues, éditées par l'organisme de cotation et écrites dans le marbre.

Au moment de placer un ordre, on connaît à l'avance les règles qui vont régir cet ordre. Par exemple, premier arrivé, premier servi.

Sur un marché de gré à gré, les règles sont spécifiques entre chaque acteur. Le contrat est unique et peut varier d'un acteur à l'autre.

Concrètement ça veut dire quoi ?

Ça veut dire que Goldman peut décider de traiter que des gros ordres de plus de 10 millions avec telles autres banques et des ordres de plus de 50 millions avec cet autre acteur.

Ça veut aussi dire qu'ils peuvent décider de ne pas travailler du tout avec une autre banque s'ils ne le souhaitent pas.

Concrètement quelles sont les conséquences pour un courtier forex ?

D'abord traitons le cas particulier de 80% des brokers : ils ne sont pas brokers, ils sont market makers.

Ca veut dire que lorsque vous passer un ordre chez vous, leur rôle est d'écrire dans votre portefeuille cette ligne.

Leur rôle n'est PAS d'aller chercher la contrepartie sur le marché.

Cette partie là c'est de la tambouille interne. Leur gestion du risque propre. A la limite ça ne regarde pas le client.

Pour simplifier leur offre commerciale ces courtiers ont choisi de vous offrir un spread fixe.

Entendons nous bien, sur le marché réel, celui de l'interbancaire comme on l'appelle, le véritable Forex, les spreads ne peuvent pas être fixes. Ils sont sujets à la loi élémentaire de l'offre et de la demande.

Dans le cas des market makers, c'est eux qui décident de figer les spreads à un certain prix et de vous le proposer comme ça. C'est un argument commercial. C'est l'argument de la simplicité.

L'avantage évident pour un client c'est que le spread est constant.

L'inconvénient c'est qu'il n'a pas affaire au marché mais à un interlocuteur dont le rôle est d'assurer le marché face à ses clients. Vous voyez la nuance ?

C'est comme un filtre qu'on place entre le marché et vous. Ce filtre simplifie votre trading (le spread est fixe) mais il a forcément quelques inconvénients. Sans rentrer dans la polémique, le premier d'entre eux, c'est que ce spread fixe est forcément plus important que le spread du marché puisque le market maker doit compenser son risque, nous reviendrons là-dessus.

L'autre type de courtier Forex est appelé No Dealing Desk. Sous cette appellation barbare, et tout sauf marketing, se cache un rôle très différent de celui du market maker : vous donnez accès au marché de l'interbancaire en direct. Plus de filtre, juste vous et le marché … ou presque.

Un No dealing c'est donc un courtier qui, d'un coté va passer des accords avec d'autres banques pour pouvoir passer des ordres sur le marché interbancaire et de l'autre, prendre des ordres de particuliers pour les transmettre sur ce marché.

Il faut donc comprendre que chaque courtier No Dealing a accès à des contreparties différentes.

Comme je l'ai dit plus haut, Goldman peut travailler avec certains et pas d'autres.

Mais plus compliqué encore, Goldman peut accepter de travailler avec le courtier A pour les très gros ordres et travailler avec B pour des ordres plus petits.

Conséquences de tout ça, les courtiers No Dealing Desk ne sont pas égaux face à leurs contreparties.

Comme si ça ne suffisait pas, depuis 2 ans, un nouveau phénomène apparaît.

Dans un premier temps, il a pris la forme d'un assèchement des liquidités. Au pire moment de la crise même les gros n'avaient plus confiance l'un dans l'autre. Du coup, sur un marché de gré à gré comme le Forex, la contrepartie a fondu comme neige au soleil. De plusieurs centaines d'acteurs, seules quelques dizaines sont réellement actifs depuis la crise. Les plus petits ont été écartés du jeu. On leur demande maintenant de traiter avec un ou 2 gros s'assurant de la « qualité de leur signature ».

Première conséquence, moins d'acteurs veut dire moins de liquidités, donc des spreads souvent plus larges.

Deuxième phénomène, le prix de l'exécution des petits ordres s'est renchéri. Avant, un ordre de 1 million avait toutes les chances de trouver une contrepartie de taille égale. Aujourd'hui, il faudra probablement qu'un gros fasse un effort et casse un ordre pour répondre à cette taille là et ça lui coûte de l'argent.

Deuxième conséquence, pour diminuer leurs coûts, les gros acteurs (et comme il n'y a plus que ça, ça veut dire tout le monde) ont développé des algorithmes beaucoup plus pointus de passage d'ordre interbancaire. Ce qui veut dire pour le client final moins de profondeur dans le marché, moins d'offres et de demandes, et donc vous l'aurez deviné, des spreads plus larges, parfois beaucoup plus larges.

Bilan, les No Dealing Desk commencent à avoir des sérieux problèmes de qualité de leurs offres et de leurs prix sur le Forex.

Certes leur argument principal continue d'être un spread imbattable à 1 pip et parfois moins, qu'ils font miroiter par rapport au spread fixe. Mais ce qu'ils oublient de dire c'est qu’ils sont de plus en plus incapables de proposer ce spread là la majorité du temps.

Le pire ce n'est pas qu'ils ne proposent pas ce spread très bas mais c'est que parfois, le spread proposé est tout bonnement hallucinant.

En décembre j'ai vu des spreads de 40 voir 50 pips sur des produits majeurs comme EURUSD.

Et quand vous avez besoin de passer un ordre, le spread c'est un coût.

Je résume :

D'un coté il y a les market makers. Ils proposent un spread fixe (et encore, il y a souvent une petite étoile qui leur permet d'élargir leur spread quand bon leur semble). Leur business c'est de gagner de l'argent sans prendre trop de risques. Ça consiste d'un coté à vous vendre un spread raisonnable et de gérer son risque face à ses clients. Je rappelle que ça ne veut pas dire jouer contre ses clients. Ça veut dire considérer l'ensemble de tous les clients comme une unité globale et gérer cette position globale sur le marché (comme s'ils n'avaient qu'un seul client).

De l'autre, il y a le No Dealing Desk. C'est le marché réel. Le spread est forcément souvent meilleur mais il arrive de plus en plus souvent que ça ne soit pas le cas. Et le spread c'est un coût.

Soit vous avez un spread constant, il est un peu plus cher à chaque ordre mais vous n'aurez jamais de surprise. Par contre il faut faire avec le fait que votre interlocuteur soit un market maker.

Soit vous avez le spread du marché, il est souvent plus faible mais ponctuellement il peut être beaucoup plus cher. Et actuellement c'est de plus en plus fréquent.

Alors quelle est la solution ?

Le meilleur des 2 mondes : un courtier qui a un No Dealing Desk et qui propose un spread fixe.

FXCM que BestCFD représente est l'un des seuls au monde à l'heure actuelle.

Vous pensez que je prêche pour ma paroisse ?

Pas du tout, c'est tout le contraire. C'est l'incarnation du projet BestCFD. Nous sommes avant tout des professionnels du marché en tant qu'utilisateurs au quotidien. Chaque membre de notre équipe est avant tout un trader qui passe des ordres.

Et nous avons besoin pour cela des meilleurs outils et des meilleures conditions.

C'est pour cela que nous représentons celle qui nous paraît être la meilleure solution.

Et si demain nous en trouvons une meilleure, nous n'hésiterons pas à la choisir.

A l'heure actuelle la marge vis à vis de la première alternative viable est immense et ce n'est pas prêt d'arriver.