Claude Mathy : Le SP500 et la bulle des actifs

Le 20 février 2011 par : Pouli44

Bonjour Claude,

Merci pour cet article sur le SP 500. Il était attendu.

Pourriez-vous faire un point sur le tracker EEM en donnant vos avis sur les évolutions à venir ?

Je viens d’acheter votre ouvrage "10 ans, 2 krachs" et je me mets à la lecture.

Cordialement. Pouli44

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Le 20 février 2011 par : fred83

Bonjour Claude et merci pour ce bonne article très fourni

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Le 20 février 2011 par : Claude Mathy

Bonjour,

Pouli,

Sur le long terme pas de doute, la hausse est encore de mise, par contre sur le court terme l’image devient préoccupante mais, pas encore dramatique

EEM effectue depuis 3 mois une consolidation de coté en refusant de faire de nouveaux sommets, c’est à prendre au sérieux, souvent les émergents ont un pouvoir d’anticipation. Pour beaucoup d’entre eux les pressions inflationnistes comment à peser lourdement.

On le constate sur le graphique, une certaine rotation s’effectue vers les pays plus classique (ici le sp500 pour l’exemple)

En gros certains investisseurs fuient le risque, la volatilité et les craintes de forte inflation, cette situation peut encore perdurer un certain temps, tant que EEM reste à l’intérieur de son « canal » bleu il n’y a pas trop de craintes à avoir mais, 2011 risque de ne pas être aussi porteur que ce qu’on a pu lire ci et la .

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Le 20 février 2011 par : Claude Mathy

Un article de Franklin Templeton

Bourse : où vont les pays émergents

Le mois de janvier a commencé sur une note positive mais les marchés ont rapidement corrigé après le soulèvement du peuple tunisien, qui a entraîné le départ du gouvernement du président, et qui s’est ensuite diffusé à l’Egypte. L’indice MSCI Emerging Markets a clôturé le mois sur un repli de 2,7 % (en USD). Craignant que les événements en Égypte ne se répercutent sur les autres pays du Moyen-Orient, et qu’ils freinent la reprise de l’économie mondiale, les investisseurs sont massivement sortis des marchés. Les marchés d’Europe de l’Est n’ont guère été affectés par cette actualité. Ils ont enregistré les meilleures performances au cours du mois. Les investisseurs à la recherche de bonnes affaires ont repris position sur ces marchés pour investir dans des valeurs décotées présentant des valorisations attractives. Dans l’ensemble, les économies d’Amérique latine et d’Asie ont continué à afficher des statistiques macroéconomiques solides, suscitant des craintes de surchauffe et d’inflation dans les grandes économies comme la Chine et le Brésil.

Asie L’économie chinoise a enregistré un taux de croissance de 9,8 % en glissement annuel (GA) au quatrième trimestre 2010, contre 9,6% en GA au troisième trimestre. Cela porte ainsi la croissance du PIB à 10,3 % en GA sur l’année, contre 9,2 % en GA en 2009. Les investissements directs étrangers (IDE) ont augmenté de 17,4 % en GA pour atteindre un nouveau record (105,7 milliards USD) en 2010. Les principaux secteurs concernés sont le secteur manufacturier, l’immobilier et la sidérurgie. Dans le cadre de sa lutte contre l’inflation, la Banque populaire de Chine à relever le taux des réserves obligatoires à 19,0 % contre 18,5 % auparavant pour les grandes banques, et à 15,5 % contre 15,0 % précédemment pour les banques petites et moyennes. Le gouvernement a également continué à durcir ses mesures afin de juguler le marché de l’immobilier. L’indice des prix à la consommation a reculé à 4,6 % en GA en décembre, contre 5,1 % en GA en novembre, dans le sillage des mesures du gouvernement visant à freiner la hausse des prix alimentaires. Le président Hu Jintao a rencontré le président américain Barack Obama lors de sa visite aux États-Unis au mois de janvier. Les deux pays ont signé des accords commerciaux d’une valeur de 45 milliards USD. La croissance du PIB sud-coréen s’est accélérée à 4,8 % en GA au quatrième trimestre 2010, contre 4,4% en GA au troisième trimestre. En variation trimestrielle, la croissance a néanmoins ralenti à 0,5 % au quatrième trimestre, contre 0,7 % lors du trimestre précédent. Sur l’ensemble de l’année 2010, l’économie a crû à un rythme soutenu de 6,1 % en GA, un niveau de croissance inédit depuis 2002 (7,2 % en GA). En comparaison, la croissance du PIB n’avait été que de 0,2% en GA en 2009. Les exportations, le secteur manufacturier et l’investissement ont été les principaux moteurs de la croissance en 2010. La Banque centrale a relevé son taux directeur de 25 points de base (0,25%) à 2,75% afin de contenir les pressions inflationnistes. Il s’est agi du troisième relèvement des taux de la Banque depuis juillet 2010. Les prix à la consommation ont progressé de 3,5% en GA en décembre, s’inscrivant ainsi dans la fourchette visée par la Banque centrale. Dans le cadre de ses mesures visant à renforcer les relations bilatérales des deux pays, le président indonésien Yudhoyono s’est rendu en Inde en janvier. Au cours de son voyage, le Premier ministre Manmohan Singh et le président se sont longuement entretenu, abordant la question des échanges commerciaux ainsi que les grands dossiers régionaux et internationaux touchant les deux pays. Plusieurs accords portant sur les échanges commerciaux et l’investissement, d’une valeur de plusieurs milliards de dollars, ont été signés. La croissance de la production industrielle a continué à ralentir en novembre. La production a augmenté de 2,7 % en GA en novembre, atteignant un plus bas sur près de deux ans, alors qu’elle s’était établie à 11,3 % en GA en octobre. Ce ralentissement de la croissance est dû en partie au repli de la production de biens de consommation et à la croissance moindre des biens de consommation durables.

Amérique Latine

Dopée par une demande intérieure solide et un taux de chômage très bas, la croissance des ventes de détail au Brésil s’est accélérée en novembre. Elle a augmenté de 9,9 % en GA en novembre, après une hausse de 8,8 % en octobre. Le chômage a atteint 5,7 % en GA en novembre, contre 6,1 en GA en octobre, et 7,4 % en GA en novembre 2009. Bien que l’indice des prix à la consommation ait ralenti à 4,5 % en GA en décembre, contre 5,6 % en GA en novembre, et qu’il soit revenu vers l’objectif annuel de 4,5 % de la Banque centrale, les prix sont toutefois restés plus élevés que prévu. Sur l’ensemble de l’année 2010, l’inflation est ressortie à 5,9 % en GA, un plus haut sur six ans. La hausse des prix de l’alimentation et la fermeté de la demande intérieure se sont traduites par une accélération des prix à la consommation. Dans ce contexte, la Banque centrale a relevé son taux directeur de 50 points de base (0,5 %) à 11,25 % contre 10,7 5% précédemment. Les taux n’avaient pas été modifiés depuis plusieurs mois.

Afrique

Après trois baisses des taux en 2010, la Banque centrale d’Afrique du Sud a laissé ses taux inchangés en janvier, malgré l’augmentation des pressions inflationnistes. Le taux directeur reste donc ancré à 5,5 %, son plus bas niveau depuis plus de trois décennies, afin de soutenir l’économie intérieure. La Banque centrale a également revu à la hausse ses prévisions d’inflation pour 2011 et 2012, à 4,6% et 5,3 % respectivement. Les ventes de détail ont continué à augmenter dans la seconde partie de 2010 ; la croissance des ventes de détail en décembre s’est accélérée à 7,8 % en GA, contre 6,1 % en GA en octobre. La demande des consommateurs a été soutenue par la faiblesse des taux d’intérêt et par la fermeté du Rand, deux facteurs qui ont eu pour effet d’abaisser les coûts des produits importés. La croissance de la production manufacturière a également accéléré en décembre. Elle a augmenté de 4,6% en GA en décembre, après une hausse de 2,3% ennovembre.

Europe

La croissance des ventes de détail en Russie a atteint son rythme le plus lent depuis neuf mois en décembre. Les ventes ont progressé de 3,4% en GA en décembre, contre 4,6% en GA en novembre. La hausse de l’inflation et du chômage s’est traduite par une baisse de la demande intérieure. La croissance de la production industrielle est toutefois restée stable à 6,3% en GA en décembre, en ligne avec la hausse de 6,6 % en GA enregistrée en novembre. Le principal moteur de cette croissance a été le secteur manufacturier. Sur l’ensemble de l’année 2010, la croissance s’est établie à 8,2 % en GA. Si la Banque centrale n’a pas modifié son taux directeur, qui demeure au niveau historiquement bas de 7,75 % afin de soutenir l’économie, les réserves obligatoires ont été augmentées. L’indice des prix à la consommation a progressé de 8,8% en GA en décembre, son point le plus haut depuis janvier, essentiellement en raison de l’augmentation des prix de l’alimentation. A titre de comparaison, les prix avaient augmenté de 8,1 % en GA en novembre, et de 5,5 % (plus bas) en juillet.

L’économie de la Turquie a enregistré une croissance solide en 2010. Selon les premières estimations, la croissance du PIB a été proche de 8 % en GA en 2010, alors que l’économie s’était contractée de 4,7 % en 2009. La fermeté de la demande intérieure a été le principal facteur de cette croissance. Après une baisse de 50 points de base (0,5 %) du taux directeur en décembre, la Banque centrale a de nouveau abaissé le taux de 25 points de base (0,25 %) à 6,25 % en janvier. Cette baisse avait pour objectif de juguler les flux d’investissement spéculatifs se déversant dans le pays et la dépréciation de la lire. En outre, le ratio de réserves obligatoires lié aux dépôts des banques a été relevé afin de freiner le crédit à la consommation.

(source revue mensuelle des marchés émergents de Franklin Templeton Investments)

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Le 20 février 2011 par : joseph

Superbe article avec lequel j’adhère à 100%. Merci.

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Le 20 février 2011 par : lphenix

Mr Mathy, J’aime beaucoup vos analyses.Surtout sans esprit " buté ", prêt à plusieurs scénarios. Haussier mais en mettant en avant le danger de la bulle actuelle. Je table aussi sur une phase corrective de grande ampleur : des signes annonciateurs ( forte inflation des pays emergents, fonds qui sortent de ces marchés, la Chine qui va encore monter ses taux, ces émeutes et ces révolutions, cette flambée des produits de premières nécessités ).Une hausse saine ne peut se faire dans de telles conditions, du moins sans phases correctives.Hors tout le monde parle de la hausse, la majorité dit que cela va continuer à monter.Hors en même temps les fonds vendent.

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Le 20 février 2011 par : lphenix

Mr Mathy, Je ne reçois pas vos alertes et autres newsletter.Pourtant je suis inscrit via votre site. Merci.

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Le 21 février 2011 par : Claude Mathy

Bonjour lphenix,

Merci pour le compliment

Pouvez-vous me dire avec certitude à quel service vous êtes abonné ?

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Le 21 février 2011 par : ferzi

bonjour Claude, bel article détaillé et instructif. merci de nous en faire bénéficier. j’aurais pourtant cru que vous auriez eu une ligne plus importante sur l’or car, selon moi, ça ne peut que monter vu l’excès de liquidité : on ne peut acheter avec des billets qui valent de moins en moins quelque chose qui a de plus en plus de valeur... il en faut donc de plus en plus... et la masse monétaire va encore augmenter... ça va donc logiquement continuer à grimper...enfin, me semble-t-il, en ce qui me concerne suis short depuis plusieurs jours sur le cac (je me balladais à 30 points de la barrière, mais ça va mieux maintenant...ouf) et call sur l’or, question : est-il encore temps de rentrer sur l’argent ou bien peut-on s’attendre à une consolidation vu sa récente hausse ? merci pour votre réponse. cordialement.

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