Le 15 Décembre 2011, nous vous avons publié un article intitulé "Achillion (ACHN) à quelques jours de l’envolée ?". C'est le deuxième titre du secteur Santé que nous abordons Claude et moi (après Celsion). Deux mois après la parution de notre article sur Achillion, son cours a touché notre Objectif. Le titre s'est apprécié de +130%.

Aux vues de ce qu'on peut constater dans le secteur, et des anticipations sur les catalyseurs à venir : le potentiel d'appréciation ne semble toujours pas épuisé. Aujourd'hui, il y a encore 75 à 85% de chances de voir le cours s'apprécier de 100%.

Derniers événements de la société

 

En juillet 2011, Achillion a commencé une étude de Phase 1 (pour démontrer la preuve du concept) visant pour à inscrire 48 volontaires sains et 20 patients atteints du VHC. Les résultats de cette Etude ont été présentés le 5 Décembre 2011. Il en ressort une bonne activité, avec une bonne sécurité et une bonne tolèrabilité aussi bien chez les patients sains que chez les patients atteints.

 

En mars 2011, Achillion avait rapporté les premiers résultats de Phase 2 pour son ACH-1625 avec la publication des données sur la posologie quotidienne en combo avec le traitement standard de l'hépatite C chronique. 75 à 81% des patients ont atteint rapidement la réponse virologique. Le 9 Janvier 2012, des Résultats intermèdiaires positifs de Phase 2 pour son produit ACH-1625 ont été présentés (réponse virale à 12 semaines EVR). La société a indiqué que les résultats dèfinitifs seront présentés en Avril 2012.

 

Le 4 Janvier 2012, on apprenait que la FDA (l’organisme d’autorisation des médicaments aux Etats-Unis) avait accordé le statut Fast Track à son produit ACH-1625 qui est le produit le plus avancé d’Achillion pour traiter l’Hépatite C (en Phase 2).

 

C'est une très bonne nouvelle, car cela permet à une société qui développe un médicament d’avoir davantage d’interaction avec la FDA et de pouvoir obtenir une Revue prioritaire c'est-à-dire un délai plus court d’approbation.

 

Il faut savoir qu'un Fast Track est un avantage considérable car il matérialise les avancées dans la R&D d'une société. Cela valide la bonne marche du projet.

 

Le Fast track a été rendu possible grâce à des critères bien spécifiques qu'il fallait remplir : l'amélioration de la sécurité et de la tolérabilité par rapport à la norme actuelle de soins, une posologie quotidienne, l'élargissement de la couverture génotypique du VHC, un profil d'interaction médicamenteuse avec un plus grand potentiel et sans interféron (qui donnent des effets indèsirables).

 

Etant donné qu'Achillion s'est conformée avec tous ses éléments, le processus réglementaire va se raccourcir. Autrement dit : Achillion risque de gagner du temps pour mettre sur le marché son traitement. Le point important, c'est que si votre délai d'approbation raccourcit, votre produit sera plus tôt sur le marché. Cela se matérialise donc par des ventes supplémentaires. Cela valide aussi l'approche technologique de la société.

 

Les rachats de sociétés spécialisées donnent le tourni

 

Les petites sociétés qui développent des traitements dans l'Hépatite C se font rachetées les unes après les autres :

 

-Anadys Pharma rachetée par Roche mi-octobre 2011 pour 230 Millions $ (prime de +250% par rapport au dernier cours, voir mon article ICI) ;

-Pharmasset rachetée par Gilead mi-décembre pour 11 Milliards $ (prime de +85%) alors que cette société n'a aucun produit autorisé sur le marché ;

-Inhibitex rachetée par Bristol Myers Squibb le 9 Janvier 2012 pour 2,5 Milliards $ (prime de +165%, voir mon article ICI).

 

La prime moyenne pour la prise de contrôle de ces sociétés est ainsi de +165% contre +44% en moyenne pour le secteur au cours des 5 dernières années (et +26% en moyenne toutes industries confondues).

 

En fait, le secteur Santé a toujours été propice à des mouvements de rachats. La seule différence maintenant c'est qu'on assiste, dans le domaine de l'Hépatite C, ni plus ni moins qu'à un jeu de chaise musicale. Les Big Pharmas rachètent les petits acteurs impliqués dans l'Hépatite C pour éviter d'être isolées une fois que la musique s'arrête.

 

La JP Morgan Healthcare Conference 2012, qui se tient du 9 au 12 Janvier 2012 et qui réunit tout le petit monde du secteur de la Santé (aussi bien des financiers, que des scientifiques et de PDG de grandes et petites sociétés). Cette conférence a été l'occasion de mettre en évidence les meilleurs dossiers. Parmi lesquels des sociétés spécialisées dans l'Hépatite C comme Idenix (+24,22% le 10/01)… et Achillion (+22,43% le 10/01). C'est vous dire le buzz qu'il existe autour de ces sociétés.

 

Pour Achillion, il ressort de cette conférence que des rumeurs ont fait jour : des commentaires d'intervenants ont fait état d'un intérêt de Johnson & Johnson et Amgen pour Achillion. Mais rien de concret, à l'heure actuelle.

 

Evénements à suivre à Court terme

 

Comme on le sait, au plus une société annonce de bons résultats, au plus son cours va s’apprécier. Maintenant, essayons d’anticiper les annonces qui vont suivre d’ici 1 à 2 mois pour Achillion :

 

-Publication des Résultats de l’essai clinique de phase 1b pour son produit ACH-2684

 

En mai 2011, Achillion a commencé un essai pour évaluer l'activité anti-virale et la sécurité de son médicament en cours de développement pour traiter l'hépatite chronique virale C (VHC). Achillion s'attend à recruter jusqu'à 78 volontaires sains et 40 patients atteints du VHC.

 

Je m’attends à beaucoup moins d’impact sur cette annonce. Je ne m’attends pas à un gros impact lors de la publication des résultats, tout simplement parce qu’il s’agit d’une Phase 1 et qu’on a coutume de ne pas pricer ce genre de phase car c’est encore trop tôt pour évaluer quelconque potentiel.

 

-Publication des Résultats de Phase 1 pour son produit ACH-2928

 

Le 12 Juillet 2011, Achillion a commencé un dosage sur des patients dans un essai de Phase 1 pour son composé ACH-2928. Achillion s'attend à inscrire 48 volontaires sains et 20 patients atteints du VHC, et prévoit de publier les résultats de cette étude au 1er Trimestre 2012.

 

Je m’attends à un impact pour ce programme. Même si ce n’est qu’une Phase 1, il est prévu qu’Achillion fasse des essais en combo (càd une combinaison de deux produits) avec l’ACH-2928 et l’ACH-1625. Pour cela, il est important qu’on puisse disposer de bons résultats lors de cet essai.

 

Graphique (Claude Mathy)

 

Vue en semaines

 

Un trend on ne peut plus haussier, je m’attendais personnellement a une correction plus importante du titre avant qu’il ne prenne son envol, que nenni rien n’y a fait la puissance des acheteurs en a décidé autrement.

ACHN vient d’atteindre son objectif intermédiaire à la vitesse de l’éclair, il serait tout à fait logique d’assister à court terme à une petite prise de profit de certains opérateurs juste de quoi souffler, la divergence baissière actuelle sur le RSI plaide pour cela.

 

Vue en mois

 

Pour se faire une petite idée du potentiel encore en jeu il me semble qu’une vue mensuelle s’impose, le titre s’amuse et respecte parfaitement les retracements Fibonacci, si les cours parviennent à franchir les 61.8 % c’est d’office l’envolée pour les 20 $.

Du point de vue Elliott nous serions dans la vague 3, à mon sens, une vague correctrice 4 s’en vient, mais elle devrait être de courte durée (retour sur les 50 % Fibonacci ?) s’en suivra alors la vague 5

Si nous regardons les cours depuis 2007 nous découvrons une figure qui ressemble a une ETEI, mais, étant donné la longueur de celle-ci je n’y accorderais pas trop d’importance même si l’objectif de celle-ci serait proche des 16 $.

Bref, quel que soit l’angle technique sous lequel nous étudions ACHN, la configuration est explosive à souhait

  

Conclusion : 75 à 85% de chances de voir le cours toucher les 20$

Dèsormais, tous les courtiers courent après cette société que nous vous avions présentée lorsqu'elle cotait 5,19$. On remarque ainsi que les brokers qui suivent la valeur ont tous relevé récement leur Objectif de cours sur Achillion (via FlyOnTheWall) :

 

- Le 10 Janvier, le courtier Brean Murray a porté son objectif de cours à 20$ contre 9$ auparavant ;

- Le 10 Janvier, Roth Capital a porté son objectif de cours à 15$ contre 10$ auparavant ;

- Le 10 Janvier, RW Baird a porté son objectif de cours à 15$ contre 9$ auparavant ;

- Le 10 Janvier, ThinkEquity a porté son objectif de cours à 20$ contre 10$ auparavant (ThinkEquity parle même d'un cours de 28$ en cas d'acquisition) ;

- Le 9 Janvier, Piper Jaffray a porté son objectif de cours à 12$...

 

Globalement, Achillion a été ma favorite d'un point de vue fondamental pour miser sur l’Hépatite C car elle est une des moins valorisées et elle est l’une des seules à pouvoir proposer autant de catalyseurs à Court terme. Le fait qu'elle développe plusieurs programmes qui ciblent plusieurs génotypes, et en combo, sont aussi des éléments de valorisation supplémentaires.

 

Il faut aussi et surtout prendre en considération qu'Achillion ne dispose d'aucun partenariat avec une Big Pharma ce qui faciliterait un rachat. Même si la société ne se fait pas rachetée, Achillion est en position de force pour négocier un Deal (partenariat sur les droits de commercialisation de ses molécules).

 

En définitive, il y a de quoi être conquis par l'approche novatrice de cette société qui présente des caractéristiques fondamentales de qualité et qui dispose encore d'un potentiel d’appréciation important…

Aujourd'hui, il y a 75 à 85% de chances de voir le cours s'apprécier de +100%. Ceci s'explique par : l'intérêt potentiel de partenaires (ou d'acquéreur), l'espace unique occupé par la société dans le domaine des traitements de l'Hépatite C (traitements sans interféron, administrés en combo, qui ciblent plusieurs génotypes, avec un statut Fast Track accordé), le buzz créé autour des sociétés impliquées dans ce domaine et la prochaine publication de résultats cliniques à Court terme.

 

A noter que le taux d'échec des Phases 2 atteint 15 à 25%. Dans le même temps, s'il n'y avait pas de risque : il n'y aurait pas de si gros potentiel de Gain.