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David Renan

David Renan

Je suis trader pour compte propre sur les small-caps depuis 1999. J'ai multiplié mon portefeuille par 120 depuis 2004 (plus de 1,5 million d'euros de plus-values depuis mes débuts en bourse)

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Le point sur mes résultats 2015 :  +39 % et 232 000 € de plus-values
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Mes résultats 2016+36 % et 235 000 € de plus-values

Mes performances boursières des années précédentes (2011-2015):
le récapitulatif

Je suis joignable sur  davidrenantrading@gmail.com

David-Renan

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Mon avis sur le titre KEYRUS après sa hausse de 205 % dans "le portefeuille small caps abonnés" !

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J’ai décidé de rentrer le titre KEYRUS dans « le portefeuille small caps abonnés » (hausse de + 188 % depuis sa création) le 31/03/2014 à un cours de 1,25 €. J’en ai aussi profité pour faire le plein pour le compte de mon portefeuille personnel.

Je savais certes que le titre de cette petite SSII était très décoté mais je ne m’attendais pas à un tel parcours. La valeur KEYRUS progresse en effet de 205 % depuis son entrée dans « le portefeuille small caps abonnés » ! (Cours de référence 3,82 €)

keyrusGraphique20092016


A l’époque, plusieurs arguments militaient en faveur d’un achat :
- un VE/CA qui était le plus faible du secteur des SSII
- une forte croissance du CA

Le point faible de KEYRUS était (et demeure encore) sa rentabilité, c’est d’ailleurs ce que le marché reprochait au titre à l’époque. De mon côté, j’ai fait le pari que les résultats progresseraient et suivraient la forte évolution du CA … et c’est ce qu’il s’est passé.

Malgré une hausse de 100 % en 2015, le titre a continué sur sa lancée en 2016 puisqu’il progresse de 72 %. La valeur KEYRUS a été soutenue par un CA S1 2016 en forte hausse et par les nombreuses opérations de rachats qui ont animé un secteur des SSII en pleine ébullition ! GFI, VALTECH, AUSY et plus récemment OCTO TECHNOLOGY ont ainsi été rachetés. L’offre récente d’Accenture valorise OCTO TECHNOLOGY à 115 M€ soit plus de deux fois son CA (!), du jamais vu depuis les années 2005-2007 !


KEYRUS s’apprête à passer un test important avec la publication de ses résultats semestriels prévue pour le mercredi 21 septembre, après la clôture des marchés. Après un tel parcours du titre (+80 % en 2016), je pense que les opérateurs vont être très exigeants avec les résultats semestriels à venir.
Bien que la rentabilité de KEYRUS se soit améliorée en 2015, la marge opérationnelle est restée inférieure à la moyenne du secteur.
J’ai donc procédé début septembre, à un allègement du titre KEYRUS à 3,18 € du « portefeuille small caps abonnés » (Chaque mouvement du portefeuille small caps abonné est signalé par un mail (*)). De plus, j’ai soldé entièrement la ligne de mon portefeuille personnel en attendant d’y voir plus clair à l’issue de ces résultats semestriels.

D’expérience, il faut savoir que KEYRUS publie toujours des résultats S1 plus faibles qu’au S2 et que la dette a souvent tendance a fortement augmenté au S1. Un ROP S1 2016 de 3,5 M€ et un RN de 2,5 M€ (contre 2,5 M€ et 1,7 M€ au S1 2015) ne seraient déjà pas si mal.
Je pense que le marché pourrait être déçu si les résultats semestriels étaient inférieurs à ses prévisions qui sont assez conservatrices. En effet, cela ne justifierait pas un tel parcours du titre en 2016.




David Renan


(*) exemple de mail envoyé pour chaque ordre d’achat / vente sur le portefeuille small caps abonné
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