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David Renan

David Renan

Je suis trader pour compte propre sur les small-caps depuis 1999. J'ai multiplié mon portefeuille par 120 depuis 2004 (plus de 1,5 millions d'euros de plus-values depuis mes débuts en bourse)

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David-Renan

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conquerirlabourse

Miser sur des petites SSII sous-évaluées (partie 2 : IT LINK)

Audience de l'article : 2128 lectures
Nature de contenu : Edito
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Présentation :

 

IT LINK est une petite SSII spécialisée dans l’Informatique Embarquée et l’Electronique, très exposée au secteur industriel (Transport, Aéronautique et Energie). 

 

Depuis le début d’année 2011, le cours de cette petite SSII avait progressé de plus de 25%. La publication du CA annuel a donné lieu à des prises de bénéfices. En effet, la progression du CA au cours du dernier trimestre a légèrement marqué le pas avec une  croissance de 7.5%,  comparés aux 15% des trimestres précédents. La réaction ne s’est pas fait attendre et le cours a chuté de près de 15%.  
Je pense cependant que cette baisse est complètement exagérée au regard de la crossance (supérieure au marché) et à la sous-évaluation manifeste d’IT Link.

 


 

IT LINK en chiffres avec mes estimations pour l’année 2010 :

 

 

 

CA (Chiffre d’Affaire) 2010  : 26 Millions d’euros (croissance de 13% par rapport à 2009)

CB (Capitalisation Boursière) : 5.6 Millions d’euros

Endettement Net  : 0.85 millions d’euros (fin juin 2010)
Ce qui nous donne une VE / CA = 0.25  (pour une moyenne historique de 0.6-0.8 pour le secteur)  

 

ROP (Résultat Opérationnel) :  0.95 Millions €  (ce sont des estimations prudentes, en m’appuyant sur le ROP au S1 2010 de 0.41; j’estime que le ROP S2 2010 devrait être au moins égal au ROP S2 2009 de 0.53). On en déduit une VE/ROP de 6.8

RN (Résultat Net) : 0.7 Millions € (qui tient compte d’un crédit d’impôt activé au S1) d’où un PER de 8.5 pour 2010.

 

Dividende de 0.14€ soit un rendement de plus de 4% au cours actuel (3.25 €)

 

 

 

 

 

 

 

Graphique :

Oui, je sais ;-) l’AT sur les small-caps est à prendre avec des pincettes surtout sur les titres à faibles volumes. Le graphique nous donne cependant quelques enseignements sur la tendance générale (cf. canal haussier qui a été initié fin octobre).

 

 

 

 

Résistance : 3.6 ; zone des 3.9-4
Support : zone des 3.05 -3.15

 

 

 

 

 

Conclusion / Objectif

 

A ce cours, IT Link me parait franchement sous-valorisée et présente donc une belle opportunité d’achat. Cette petite SSII devraient continuer sur sa lancée en 2011. Des ratios bas, un rendement de plus de 4%, une croissance au-dessus de la moyenne, que demander de plus ?!
Son point faible reste la liquidité : on veillera, avant de passer un ordre d’achat, à ce que le carnet d’ordre ne soit pas creux et qu’il propose une contrepartie à un cours intéressant.

 

La publication des résultats (notamment des ROP et RN) le 16 mars prochain devrait mettre la sous-évaluation d’IT Link, sur le devant de la scène ! . Pour moi, il est évident que cette SSII mérite mieux que les 3.16 € actuel. Je vise un retour vers la résistance des 3.6 d’ici un mois puis 4.2 € après les résultats. Dans une optique d’un an, le cours pourrait atteindre 5.5€.
Pour l’anecdote, on notera que le CA 2010 d’IT Link est le plus élevé que la société n’ait jamais connu alors qu’en 2006 le cours avoisinait les 10€ … ! (il n’y a eu aucune d’augmentation de capital depuis ces plus-hauts)

 

De mon côté, je suis passé à l’achat sur le titre, il y a quelques semaines à 3.3€. J’ai renforcé plus bas suite à la chute du cours qui m’a paru injustifiée. J’ai l’intention de conserver mes titres jusqu’aux résultats annuels.

 

 

 

 

David Renan

 

Je suis auteur du livre "Investir sur les Small Caps : ce qu'il faut savoir pour gagner gros".

 

Vous pouvez aussi suivre en temps réel mes opérations sur mon site www.davidrenan.com

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