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David Renan

David Renan

Je suis trader pour compte propre sur les small-caps depuis 1999. J'ai multiplié mon portefeuille par 120 depuis 2004 (plus de 1,5 millions d'euros de plus-values depuis mes débuts en bourse)

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Le point sur mes résultats 2015 :  +39 % et 232 000 € de plus-values
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Mes résultats 2016+36 % et 235 000 € de plus-values

Mes performances boursières des années précédentes (2011-2015):
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David-Renan

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DLSI : une valeur encore décotée ... mais jusqu'à quand ?

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J’avais présenté la valeur DLSI dans cette vidéo (au bout d'une 1 minute 15 sec, https://www.youtube.com/watch?v=miYW2Nmeik8), c’était juste avant l’été.

La petite société d'intérim a publié hier soir des résultats semestriels (S1 2014) d'excellente qualité :

dlsi30092014

Les résultats opérationnel / net s'affichent en nette hausse mais surtout les perspectives pour la fin de l'année sont excellentes avec une marge opérationnelle qui devrait progresser. On peut donc logiquement s'attendre à des résultats au 2nd semestre supérieurs à ceux du S2 2013.

Je vis donc pour l'année 2014 :
- un ROP de 7,5 M€
- un RN de 5 M€ ce qui nous donnerait un PER < 6 : la société est moins valorisée que GROUPE CRIT ou SYNERGIE (PER 2014 que j’estime à 10 pour ces 2 titres).

Ce sont des objectifs volontairement prudents.




Configuration graphique


ATdlsi30092014

Le titre a connu une ascension phénoménale en début d’année : la hausse atteignait en effet 100 % à la mi-mai.
Les cours se sont ensuite heurtés à la résistance des 15,9 par 2 fois avant de subir des prises de bénéfices appuyées liées à la crise ukrainienne de cet été. La valeur est même allée faire une brève incursion sous les 9 € !
Le titre DLSI évolue depuis quelques mois dans le range des 9-12 € dont une sortie par le haut devrait provoquer une impulsion haussière jusqu’à la première cible des 13,7 … niveau qui avait servi de support à 2 reprises durant le mois de juin.

Résistances : 12 – 13,7 – 15 – 15,9
Supports : 10 – 9,55 – 8,9




Tout n’est pas parfait, l’activité de DLSI est en effet surtout concentrée en France (72 % du CA total) et doit donc faire face à une économie moribonde. La croissance du Chiffre d'Affaire n’est pas au rendez-vous contrairement aux leaders GROUPE CRIT ou SYNERGIE plus internationales, qui vont chercher la croissance à l’étranger. C’est sans doute l’une des raisons principales qui explique la défiance du marché vis-à-vis de DLSI.


Mais tout de même ! Je trouve que cette valeur mérite beaucoup mieux et devrait plutot se payer sur un PER 2014 de 8 (soit un cours de 15€)

La société a par ailleurs confirmé dans le communiqué d'hier soir, qu'elle était toujours à l’affût d’une croissance externe ce qui boostera le CA. Le marché appréciera certainement une acquisition dans un pays ayant une économie plutôt dynamique.



AMF : Je suis revenu récemment sur le titre à 11 € (700 titres en portefeuille).



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