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David Renan

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Je suis trader pour compte propre sur les small-caps depuis 1999. J'ai multiplié mon portefeuille par 120 depuis 2004 (plus de 1,5 millions d'euros de plus-values depuis mes débuts en bourse)

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DE GIRO 2

ALTAMIR-AMBOISE ou comment son dirigeant a donné un fort signal d'achat sur le titre

Audience de l'article : 1798 lectures
Nature de contenu : Edito
Nombre de commentaires : 0 réactions
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Ce n'est pas le fruit du hasard si durant ce week-end, je présentais aux abonnés de ma newsletter, la société ALTAMIR - AMBOISE.

 

Voici ce que j'écrivais :

 

 

 

 

 

ALTAMIR AMBOISE est une Société de Capital-Risque spécialisée dans la prise de participations dans des entreprises en forte croissance, dans 6 secteurs d'activités.

 

L’objectif de cette société est évidemment d’accroître la valeur de son portefeuille. Jusqu’à fin 2010, la société investissait conjointement avec les fonds gérés par Apax Partners, un acteur de référence qui a plus de 30 ans d’expérience dans le métier de l’investissement. A partir du 1er janvier 2011, Altamir Amboise investit directement dans les fonds gérés par Apax Partners, et notamment Apax France VIII.

 

Les prises de participations s’effectuent généralement dans des entreprises de taille moyenne et francophone avec pour objectif d’en faire des entreprises leaders dans leur secteur. La durée moyenne de détention des participations est d’environ 5 ans.

 

 

 

Ci-dessous, la répartition du portefeuille par secteur d’activité (source ALTAMIR AMBOISE)

 

 

 

 

 

Ci-dessous, la liste des 10 premières participations constituant le portefeuille d’ALTAMIR : (source ALTAMIR AMBOISE)

 

 

 

 

Comme vous pouvez le constater, le portefeuille d’ALTAMIR est bien diversifié. 

 

 

 

La publication de l’activité en 2010 fait apparaitre une décote importante de la valeur.                                         

 

En effet, son ANR (au 31/12/2010) s’élève à 11.59 € ce qui représente une décote de près de 40 % par rapport au cours de 7.08 € (au 18/03). Cela signifie en quelque sorte qu’on peut acheter une société dont le cours est à 7  € alors que le montant total de ces diverses participations (retraité des dettes) s’élève à 11.58 € par action … plutôt intéressant, non ?! Altamir n’est pas la seule à être dans ce cas. Depuis la crise financière, d’autres holdings/société de capital-risque affichent des décotes tout aussi importantes, je pense à OFI Private Equity, Turenne, etc … Le comblement de cette décote devrait s’effectuer de façon progressive. A titre d’information, les hodings affichent historiquement des décotes de l’ordre de 20%, ce qui pourrait nous amener à avoir un premier objectif de 9.3 €. Je ne prends même pas en compte que l’ANR devrait progresser cette année.

 

Mais pourquoi Altamir alors … et pas une autre ? Tout simplement parce que son dirigeant, Maurice Tchenio, achète des titres de sa société depuis un mois environ et qu’il n’y va pas avec le dos de la cuillère !

 

Exemples de quelques ordres d’achats : 

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=62763&txtsch=              (137 000 €)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=62717&txtsch=              (67 000 €)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=62667&txtsch=             (128 000 €)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=62565&txtsch=             (360 000 €)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=62536&txtsch=            (213 000 €)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=62513&txtsch=             (337 000 €)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=62801&txtsch=             (165 000 €)

 

 

 

Au cours des deux dernières semaines :  

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=63101&txtsch=               (175 000 €)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=63073&txtsch=               (164 000€)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=63046&txtsch=              (124 000€)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=63047&txtsch=              (208 000€)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=62876&txtsch=              (218 000€)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=62869&txtsch=              (137 000€)

 

http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=62934&txtsch=              (284 000€)

 

 

 

Le total de son investissement atteint 2.7 millions d’euros  … et encore, j’ai certainement oublié certaines transactions. De plus, rien n’indique que Mr Tchenio a terminé ses emplettes.  Cela explique certainement pourquoi le titre a si bien résisté la semaine dernière en plein marasme japonais.

 

Si je me fie à la décote du titre par rapport à l’ANR (décote de 40%), je me dis déjà que le titre est très bon marché. Etant donné que le PDG n’arrête pas de charger la mule depuis plusieurs semaines et que, dans ce genre de situation, je ne suis pas contrarien ;-)  je me dis que s’il achète, c’est qu’il croit en sa boite et que surtout c’est un excellent signal d’achat sur la valeur ! Je vais donc le suivre !

 

L’Assemblée Générale est prévue ce mercredi 23 mars, on aura peut-être des éléments supplémentaires concernant les perspectives pour l’année à venir.

 

 

 

Graphique sur 2 ans (en journalier) :

 

 

le titre suit la base de son canal haussier MT initié en octobre 2010.

 

Supports: 6.74 ; 6.28
Résistance :  zone des 7.2-7.25

 

J’ai 9.3 € comme premier objectif (car je tiens compte de la décote historique des holdings)

 

 

 

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Compléments ajoutés ce lundi :

 

 L'AMF a publié encore aujourd'hui d'autres achats de Mr Tchenio. Il sera intéressant de suivre si le dirigeant continue d'acheter, après la hausse de 7.3% , qui a propulsé le titre à 7.6 €  ce lundi 21 mars. L'AMF nous a affirmé ce même  jour que Mr Thenio et les 2 sociétés Apax Partner SNC et Apax Partner SA qu'ils contrôlent, les 20 % du capital.  (http://www.amf-france.org/inetbdif/viewdoc/affiche.aspx?id=63125&txtsch)

 

 

 

 

 

 

 

Conclusion:

 

Hormis le fondamental, intéressez-vous, chers lecteurs, aux sociétés dont les dirigeants ou membres du Conseil d'Administration achètent des titres. Il suffit tout simplement de se rendre sur le site de l'AMF et vous pourrez constater par vous-même, qu'un tas de choses intéressantes y sont publiées !

 

David Renan

 

Je suis auteur du livre "Investir sur les Small Caps : ce qu'il faut savoir pour gagner gros".

 

Vous pouvez aussi suivre en temps réel mes opérations sur mon site www.davidrenan.com

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