La plupart d’entre vous le savez déjà, l’indice CAC 40 est un indice qui regroupe, comme son nom l’indique, 40 des plus grosses entreprises françaises. Cependant, chacune de ces entreprises est différemment pondérée au sein de l’indice. Ainsi, si des groupes comme Dexia, Peugeot ou STM représentent moins de 0,5 % de l’indice parisien, d’autres tels que France Télécom, GDF-Suez ou encore Sanofi-Aventis atteignent de 7 à plus de 9 % de pondération. Aussi, vous comprendrez qu’avec près de 15 % du CAC, le groupe pétrolier Total pèse lourd au sein de l’indice. C’est pourquoi j’ai choisi de m’y attarder aujourd’hui, alors que l’incertitude continue de planer sur les marchés.

 

 

Un coup d’œil désormais expert sur le graphique

 

Pour ceux qui lisent mes articles depuis le début, il y aura ici comme une impression de « déjà vu » concernant l’un de mes points favoris en matière d’analyse technique, j’ai nommé le désormais fameux overlap (voir un de mes éditos précédent en cliquant ici).

 

Jetons donc ensemble un œil aguerri sur le graphique suivant :

 

 Source : www.traderforce.com

 

 

Ainsi, nous constatons que les cours de l’action Total nous offrent une fois encore un bel exemple de cas pratique avec de nombreux et divers points techniques qui vont appuyer mon analyse.

 

Quels sont ces points précisément ? Comment les interpréter ? Et qu’en déduire pour la suite des événements ? C’est ce que je vous propose de voir dès maintenant…

 

 

Une zone de résistance majeure autour des 46 euros

 

Avant de nous attarder sur le sens que nous pensons devoir donner à notre scénario, regardons plutôt l’efficacité de la zone de résistance en question.

 

Celle-ci se situe entre les niveaux des 45 et 47 euros précisément. Nous l’avons matérialisée en bleu par un trait volontairement un peu plus épais que les autres sur le graphique ci-dessus. De la même façon, j’ai noté par des petites flèches (au nombre de sept au total) du même bleu chaque fois que cette zone a joué son rôle d’overlap.

 

·  Septembre 2000 – supposition d’apparition de l’overlap (trois premières flèches) : comme le montre clairement le graphique, à partir de septembre 2000, les cours sont entrés dans une large phase de consolidation qui a pris place sous forme d’un triangle descendant inversé. On remarquera que la base supérieure dudit triangle se situe justement sur le niveau des 45 euros et que les cours sont venus alors buter à trois reprises sur ce palier.

 

·  Février 2005 – confirmation de la supposition (quatrième flèche) : après le large triangle précité, et à partir de mars 2003, les cours ont repris leur nette dynamique haussière pour revenir, en février 2005, sur cette même zone des 46 euros. Là, et à plusieurs reprises encore, les cours ont cogné sur ce niveau avant de marquer une légère pause qui a donc signé la confirmation de l’overlap.

 

·  Juin 2006 et mars 2008 – naissance et validation de l’overlap (cinquième et sixième flèche) : comme vous l’avez appris dans mes articles précédents, « un overlap est une ancienne zone de résistance devenue zone de support, et vice versa ». Aussi, c’est bel et bien après s’être affranchis de ce palier (courant 2005) que les cours vont venir valider la naissance de ce fort niveau. En effet, à deux reprises, cette même zone des 46 euros est venue contenir les pressions vendeuses pour jouer le rôle de support majeur en juin 2006 puis mars 2008.

 

·  Janvier 2010 – continuation de l’overlap (septième flèche) : pour clore en beauté (et pour le moment) cette somptueuse démonstration technique, l’overlap en question va retrouver ses titres de noblesse en janvier 2010 où, après avoir été nettement enfoncé courant 2008, il reprendra son rôle de résistance.

 

C’est donc aujourd’hui toujours cette même zone qu’il faudra nettement dépasser afin de pouvoir envisager une reprise éventuelle de la tendance haussière de plus long terme… Scénario que je ne joue personnellement pas pour l’instant.

 

 

Mon pronostic pour l’action Total

 

Comme je viens de vous le dire, je suis pessimiste – à court-moyen terme du moins – pour l’évolution des cours.

 

Aussi, tant que la résistance clé située sur l’overlap des 46 euros n’est pas nettement dépassée, une franche poursuite de la consolidation actuelle, initiée sur les sommets historiques de juillet 2007, devrait avoir lieu.

 

En effet, après la très nette et longue phase de hausse qui l’a précédée, il faut logiquement s’attendre à une phase correctrice relativement proportionnelle. Cette phase, comme je viens de vous le dire, serait en cours depuis juillet 2007 et devrait prendre forme en trois temps traditionnels notés ABC et au sein de laquelle nous serions donc en plein démarrage de la vague C.

 

Ce sentiment est en effet confirmé par trois éléments techniques importants :

 

·  La franche cassure d’une forte oblique de soutien qui était en place depuis le point bas de septembre 2008.

 

·  L’apparition récente d’un double top (ou « double sommet ») sur le niveau des 41 euros.

 

·  Enfin, du côté des indicateurs, une moyenne mobile à 20 périodes en train de repasser descendante tandis que le RSI, après avoir lui aussi enfoncé son oblique de support, repasse en territoire négatif.

 

Alternativement cependant, le net passage au-dessus des 46-47 euros remettrait sérieusement en cause mon scénario et il faudra alors s’attendre, dans un premier temps, à un nouveau test du seuil des plus-hauts historiques situés autour des 62 euros.

 

 

Mes prochains objectifs à la baisse

 

Partant donc du principe de mon scénario négatif, voici les deux niveaux majeurs que les cours devraient atteindre dans les prochains mois :

 

·  Retour quasi garanti sur le seuil des 31 euros : en effet, ce seuil clé correspond à la fois à l’overlap de mai 1998, confirmé sur le récent point bas de septembre 2008, et à la fois à la projection classique de 61,8 % de la vague A reportée en vague B.

·  Poursuite de la baisse probable jusqu’aux 23,50 euros en extension : ce niveau correspondant lui à la projection théorique en swing-move (soit 100 %) de la vague A reportée en vague B.

 

Ainsi, l’avenir immédiat pour le géant pétrolier français ne semble pas au beau fixe, et je conseillerais fortement aux détenteurs de titres éventuels qui me liraient de s’alléger dès que possible en attendant un retour vers mes objectifs pour se renforcer à nouveau.

 

 

Total / CAC 40 : même combat ?

 

Je vous l’annonçais en début d’article par un titre volontairement provocateur, et je vous l’expliquais dans mon introduction, le poids de Total au sein de l’indice majeur de la place parisienne est tel qu’on pourrait légitimement se poser la question de savoir si l’évolution des cours de l’un ne peut pas influencer ou donner une réelle indication sur celle de l’autre ?

 

La réponse à cette question est non.

 

Il suffit d’ailleurs trivialement de comparer l’évolution des cours de l’un et l’autre de façon historique pour se rendre compte en effet qu’ils peuvent tout à fait faire bande à part, chacun de leur côté.

 

Total n’est pas, et il n’existe d’ailleurs pas d’oracle du CAC 40 – comme, en revanche, il peut exister un oracle du Nasdaq que je vous inviterai à découvrir lors de mon prochain édito…

 

Marc Dagher

12 août 2010