La question vaut manifestement le coup d’être posée. Et elle vaut le coup d’être posée aujourd’hui non pas pour la seconde partie « d’acheter France Télécom ? » mais bel et bien pour la première partie « Est-ce le moment ? » !

 

La zone des 16 euros est-elle donc un bon point d’entrée, voire un bon point de renforcement, sur le numéro 1 hexagonale des télécommunications ? C’est ce que nous allons voir ensemble dès maintenant…

 

 

Un peu d’exercice pour commencer : observation du graphique !

 

Il va bien falloir que, petit à petit, vous soyez à-même sinon d’analyser, du moins d’observer les graphiques que je vous annote…

 

Regardons donc le cas qui nos préoccupe aujourd’hui :

 

 

 Source : www.traderforce.com

 

 

Alors, que pouvons-nous voir de plus ou moins flagrant et de plus ou moins éloquent sur ce graphique, et comment l’interpréter ?

 

Eh bien, je vous laisse encore un peu réfléchir en vous donnant juste un indice : il y a en fait trois grands points à observer puis à analyser à travers ce graphique.

 

Saurez-vous les trouver sans tricher ?

 

Les réponses ci-dessous…

 

 

1/ Un niveau définitivement clé : le palier des 25 euros

 

Ce niveau charnière semble marquer une frontière important, voire presque une ligne de démarcation pour le titre France Télécom qui, de manière historique, a décidé d’être soit au-dessus de ce niveau, soit en dessous.

 

En effet, courant octobre 1997 (date de l’introduction en bourse de la société), ce seuil correspondait au cours d’introduction du titre France Télécom.

 

Dès lors, on a pu voir une nette envolée des cours jusqu’en février 2000. C’est ici le record historique de la valeur qui a dépassé les 188 euros avant d’être emportée dans la déferlante rouge correspondant notamment à l’éclatement de la fameuse bulle Internet. Déferlante qui a vu les marchés se retourner de façon violente et sans concessions.

 

On remarquera alors avec intérêt que ce palier des 25 euros a servi de point de rebond technique à deux reprises au cours de ce marasme général, avant d’être très fortement enfoncé courant avril 2002.

 

Finalement, c’est en septembre 2002 (soit avec 6 mois d’avance sur le rebond global des marchés, qui a eu lieu en mars 2003) que les cours du titre France Télécom se sont nettement repris.

 

Depuis cette date cependant, et malgré la forte impulsion initiale, les prix ne cessent de buter sur ce fameux palier des 25 euros – niveau qui a en effet contenu les pressions acheteuses en août 2003, janvier 2004, décembre 2004, août 2005 puis novembre 2007.

 

Il apparaît donc comme une évidence que ce niveau est un niveau clé qui marque une zone autour de laquelle l’évolution des cours sera soumise à des tests cruciaux pour la suite des événements…

 

 

2/ Un détail des phases de mouvements clairement défini

 

On peut en effet aisément distinguer des phases de mouvements (hausse, baisse ou consolidation) très nettement délimitées sur notre graphique :

 

·  D’octobre 1997 à février 2000 : très forte hausse dont je vous parlais précédemment, après une introduction en bourse qui apparaît donc comme réussie, puisque les cours ont littéralement flambé de plus de 650 % pour atteindre le sommet historique autour des 188 euros !

 

·  De février 2000 à septembre 2002 : très forte baisse cette fois, suite à l’éclatement de bulle Internet, puis à l’inflation globale et, enfin, aux attentats du tristement célèbre 11 septembre 2001 aux Etats-Unis. Là, les cours ont perdu près de 97 % de leur valeur pour retomber à un plus-bas historique lui aussi de 5,85 euros par action !

 

·  De septembre 2002 à août 2003 : nouvelle forte impulsion haussière qui permet au titre de reprendre quelques couleurs sans pour autant véritablement explosé, toujours borné par cette fameuse zone des 25 euros, objet de mon paragraphe précédent.

 

·  Depuis août 2003 : les cours sont entrés dans une longue et stagnante phase de consolidation, avec une faible amplitude d’évolution puisqu’on peut délimiter un canal grossier entre les bornes des 25 euros vers le haut et 15 euros vers le bas.

 

Cette approche détaillée des différentes phases de mouvements du titre France Télécom permet surtout de déduire que la logique voudrait voir la prochaine tendance se définir à la hausse. En effet, après une nette jambe de hausse à partir de septembre 2002, les cours sont entrés dans une phase corrective lancinante qui devrait donc laisser place, prochainement, à une nouvelle impulsion positive…

 

 

3/ Un indicateur technique parlant : le RSI

 

Pour ceux qui ne seraient pas encore familiarisés avec ce précieux indicateur, voici en préambule une tentative de définition condensée :

 

-  De l’anglais Relative Strenght Index (soit « indicateur de force relative ») cet indicateur est en effet très suivi par les analystes. Cet indicateur permet de mesurer la dynamique du marché en comparant les gains et les pertes sur une période définie. Le RSI prend en compte les cours de clôture. C’est un indicateur borné qui fluctue entre les niveaux 0 et 100. Il est important de signaler que le RSI ne permet pas de juger la force relative du titre par rapport au marché. En effet, malgré son nom cet indicateur permet seulement d’apprécier la force interne du sous-jacent. Il est très efficace pour anticiper des retournements, ou confirmer des tendances. On notera notamment des divergences (haussières ou baissières), ou des zones de sur-achat (de 70 à 100) et survente (de 0 à 30), qui aident à l’utilisation de cet indicateur technique.

 

Cette définition me permet donc d’attirer votre attention sur l’évolution du RSI au cours des 10 dernières années sur le cas de France Télécom. On constate en effet, après avoir délimité les zones de surachat (zone des 70 en vert), de survente (zone des 30 en rouge) ou encore de neutralité (zone des 50 en bleu), que les cours semblent bien sagement restés enfermés entre ces deux zones extrêmes et que, depuis un moment, la démarcation s’est réduite entre le fort support des 30 % et la forte résistance des 50 %.

 

Ainsi, même si cette barrière de neutralité des 50 % tient toujours tête, le moindre passage en territoire positif (passage que j’anticipe) sera alors un signal de hausse qu’il ne faudra pas négliger à moyen-court terme !

 

 

Quel est donc mon pronostic ?

 

Il me semble donc que la marge de manœuvre vers le bas se réduit petit à petit pour le titre France Télécom et que nous devrions être pas loin d’une forte reprise haussière.

 

Aussi, tant que mon support clé situé sur le seuil des 14 euros n’est pas nettement enfoncé, je privilégie la hausse avec un premier objectif situé sur l’ancienne zone de résistance des 21 euros (zone qui avait bien contenu l’avancée des cours entre mi 2008 et début 2009). Par la suite et en extension, je vise naturellement un retour sur la zone des fameux 25 euros.

 

Alternativement cependant, si le palier des 14 euros venait à être nettement enfoncé, il faudra s’attendre au test de l’ultime support des 12 euros avant d’envisager un scénario bien plus pessimiste sur le plus long terme.

 

 

Que faire en matière de gestion ?

 

Pour ceux qui sont en position sur le titre, pourquoi ne pas se renforcer autour des 16 euros en effet Et pour ceux qui ne le sont pas, évidemment, pourquoi ne pas entrer ?

 

En effet, avec un stop de protection sur les 14 euros, un prix d’entrée sur les 16 euros, et des objectifs sur les 21 puis 25 euros, nous avons là une stratégie qui offre un très bon ratio Risk/Reward (ou Risque/Rendement dans la langue de Molière) d’environ 3,50 !

 

A bon entendeur…

 

 

Marc Dagher

1^er septembre 2010